策略周报：A股估值全景变化

　　中信一级行业一周表现：上周中信一级行业中基础化工和电新板块涨幅最大，银行和建筑板块跌幅最大。

    　　市场大类板块估值：从大类板块估值来看，创业板上涨4.66%，涨幅最大，全部A 股下跌0.96%，跌幅最大。

    　　不同风格板块的股票估值：风格板块估值方面，成长风格上涨4.12%，涨幅最大，金融风格下跌5.37%，跌幅最大。

    　　创业板估值溢价变化：上周创业板相对主板的PE 估值溢价水平从8 月23 日的2.23 上行至8 月30 日的2.38 倍，低于自创业板成立以来的平均值3.71 倍。PB 估值溢价水平从8月23 日的2.26 倍上行至8 月30 日的2.35 倍，低于自创业板成立以来的平均值2.79 倍。

    　　板块估值所处区间：PE 角度看：中证700 成份指数下行一个估值区间。中信一级行业中，煤炭、电新、商贸零售板块上行一个估值区间，家电板块下行一个估值区间。目前中信一级行业中家电、农林牧渔、纺织服装、医药、传媒、建筑、消费者服务和轻工制造板块PE 估值水平明显较低。PB角度看：中证100 成份指数下行一个估值区间。中信一级行业中，食品饮料、汽车和国防军工板块上行一个估值区间，电力及公用事业板块下行一个估值区间。目前中信一级行业中电子、有色金属、钢铁、机械、计算机、基础化工、轻工制造、纺织服装、商贸零售、消费者服务、医药、非银行金融、建筑、房地产、农林牧渔、传媒、综合和建材板块PB估值水平明显较低。

    　　股债相对价值：A股市场风险溢价比值由8月23日的2.771下行至8月30日的2.741，市场风险偏好上行，当前溢价水平处于均值2倍标准差2.149之上，市场风险偏好走强，但仍处于极度低估状态。

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