策略周报：A股估值全景变化(数据截至7月19日)

　　中信一级行业一周表现：上周中信一级行业中农林牧渔和食品饮料板块涨幅最大，轻工制造和纺织服装板块跌幅最大。

    　　市场大类板块估值：从大类板块估值来看，全部A股（非石油石化）上涨0.3%，涨幅最大，创业板下跌0.01%，跌幅最大。

    　　不同风格板块的股票估值：风格板块估值方面，稳定风格上涨1.78%，涨幅最大，周期风格下跌1.65%，跌幅最大。

    　　创业板估值溢价变化：上周创业板相对主板的PE 估值溢价水平从7 月12 日的2.34 下行至7 月19 日的2.33倍，低于自创业板成立以来的平均值3.72 倍。PB 估值溢价水平从7 月12 日的2.35 倍下行至7 月19 日的2.34倍，低于自创业板成立以来的平均值2.79 倍。

    　　板块估值所处区间：PE 角度看：中证100 成份和800 工业成份指数上行一个估值区间。中信一级行业中，农林牧渔板块上行一个估值区间，基础化工和纺织服装板块下行一个估值区间。目前中信一级行业中纺织服装、医药、传媒、建筑、消费者服务和轻工制造板块PE 估值水平明显较低。PB 角度看：800 工业成份指数上行一个估值区间。中信一级行业中，钢铁和机械板块下行一个估值区间。目前中信一级行业中钢铁、机械、计算机、基础化工、轻工制造、纺织服装、商贸零售、消费者服务、医药、非银行金融、建筑、房地产、农林牧渔、传媒、综合和建材板块PB 估值水平明显较低。

    　　股债相对价值：A 股市场风险溢价比值由7 月12 日的2.473 上行至7 月19 日的2.477，市场风险偏好下行，当前溢价水平处于均值2 倍标准差2.112 之上，市场风险偏好走弱，仍处于极度低估状态。

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