银轮股份(002126)：2024Q2业绩符合预期 降本增效持续推进

　　投资要点

    　　事件：公司发布2024 年半年度业绩预告，2024 年上半年公司预计实现归母净利润4.00 亿元至4.20 亿元，同比增长40.12%至47.12%。预计实现扣非后归母净利润3.50 亿元至3.70 亿元，同比增长35.36%至43.09%。

    　　公司2024 年上半年业绩整体符合我们的预期。

    　　持续推进降本增效，公司2024H1 业绩实现同比高增。公司2024H1 预计实现归母净利润4.00 亿元至4.20 亿元，同比增长40.12%至47.12%；其中，2024Q2 预计实现归母净利润2.08 亿元至2.28 亿元，同比增长30.82%至43.40%，环比增长8.33%至18.75%。公司2024H1 业绩实现同比高增主要系：1、持续推动降本增效措施，提升运营效率；2、海外工厂运营持续改善，盈利能力得到提升，北美板块实现同比扭亏为盈；3、各业务板块的份额和价值量均有所提升，带动订单持续增长。

    　　“技术+产品+布局+客户”四大核心优势，助力公司新能源热管理业务快速发展。研发上，公司不断加大力度，集中优势资源打造全球化的研发体系，聚焦于新能源汽车热管理方向。产品上，公司在新能源热管理领域拥有“1+4+N”的全面产品布局，且持续发力工业及民用市场，实现第三曲线的提前布局。布局上，公司秉承着国际化的发展战略，在海外各市场持续推动生产及技术服务平台，更好地为全球客户进行属地化的服务。客户上，公司新能源热管理业务覆盖了国际知名电动车企业、CATL、吉利和蔚小理等优质客户，充分享受客户发展红利。

    　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026 年归母净利润为8.49 亿元、11.13 亿元、13.71 亿元的预测，对应的EPS 分别为1.03 元、1.34元、1.66 元，2024-2026 年市盈率分别为16.54 倍、12.62 倍、10.24 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新能源乘用车销量不及预期；原材料价格波动影响盈利。

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