公募基金行业集中度V形反转：从规模竞速到质量突围
【集中度上演“V形”涅槃 公募从规模竞速到质量突围】纵观持牌公募基金2015年至2024年年报、2025年三季报（时间跨度约10年）的非货基规模数据，前二十强非货基规模占比从2015年的64.09%先降至2023年的57.72%，后于2025年9月末回升至64.23%；前十强份额也同步呈现先抑后扬的相似轨迹。这一V形反转不仅勾勒出行业从“规模竞速”向“质量突围”的转型轨迹，更揭示了资金向优质管理人汇聚的长期逻辑，为投资者优化配置、从业者制定战略提供了重要参考。
站在2025年末回望，在系列重磅政策的指引下，公募基金行业的高质量发展已步入关键阶段。以非货币型基金（以下简称“非货基”）规模集中度为镜，可以清晰窥见行业竞争生态的深层演变。
公募非货基规模集中度十年走势以2023年为拐点，先抑后扬特征显著。2015年末，前二十强占比64.09%，前十强占比44.09%，行业头部效应初显。此后8年，集中度进入缓慢下行通道，截至2023年末，集中度触及十年低点。但2024年成为格局反转之年，集中度持续回升，头部效应再度强化。
不同基金品类的集中度分化显著，呈现“三轨并行”格局。股票型基金集中度稳居高位，被动指数型基金更是“强者恒强”。截至9月末，易方达基金等头部公司凭借规模效应和费率优势形成马太效应。债券型基金集中度下降明显，混合型基金集中度介于两者之间，呈现“高位波动”特征。
非货基规模集中度的十年V形走势，是政策引导、市场变革、行业竞争三重合力深度共振的结果。监管层持续推动行业高质量发展，投资者日趋成熟，资金开始向优质管理人汇聚。
十年间公募非货基集中度的波折变迁，是行业从规模扩张向高质量发展转型的缩影。头部公司稳守阵地，中小公司依靠差异化策略实现突围，形成了“大而全”与“小而美”共存的行业生态。
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