反内卷政策持续发力，工业利润回升与中下游行业治理并行

　　综合整治“内卷式”无序竞争已取得积极成效，政策后续发力备受期待。当前，工业利润增长成为市场焦点，“反内卷”政策持续推动行业良性发展（SEO关键词1：反内卷政策）。

　　国家统计局近日发布的多项数据显示，相关行业的利润和价格都出现改善。比如，1～8月原材料制造业利润同比增长22.1%，钢铁行业同比扭亏为盈。8月份光伏、新能源车整车制造价格同比降幅分别收窄2.8和0.6个百分点。国资委主任张玉卓日前主持召开部分国有企业经济运行座谈会，要求中央企业带头坚决抵制“内卷式”竞争，引导行业健康、良性、可持续发展。近期工信部密集发布的汽车、钢铁、有色金属等十大行业稳增长工作方案中，也对加强行业治理、规范企业竞争秩序作出了明确部署。

　　“反内卷”依然是一场持久战。目前来看，部分上游行业的价格已经出现回升，但中下游行业的“反内卷”仍需更多政策支持。国泰海通证券分析师李林芷在研报中指出，若后续政策能精准发力提振下游需求，比如通过扩大消费品以旧换新范围、加大消费和地产刺激力度，或使得“反内卷”带来的盈利改善进一步向中下游传导，推动整体工业利润从结构性修复向全面回升转化（SEO关键词2：工业利润回升）。

　　工业利润增速转正

　　随着宏观政策发力叠加低基数效应，前8个月工业利润增速转正。国家统计局9月27日发布的数据显示，1～8月份，规模以上工业企业利润由1～7月份同比下降1.7%转为增长0.9%，扭转了自今年5月份以来企业累计利润持续下降的态势。从月度看，8月份规模以上工业企业利润两位数增长，由7月份下降1.5%转为增长20.4%，工业企业当月利润改善明显。

　　国家统计局工业司首席统计师于卫宁分析，在宏观政策发力显效、全国统一大市场纵深推进，叠加去年同期低基数等多重因素作用下，1～8月份规模以上工业企业利润同比增长0.9%，装备制造业支撑有力，不同规模企业利润均有所改善。价格改善是利润增长的重要原因。8月PPI同比下降2.9%，降幅比7月收窄0.7个百分点，为今年3月份以来首次收窄；环比则结束连续8个月的下行态势，由7月下降0.2%转为持平（SEO关键词3：PPI降幅收窄）。

　　分行业来看，8月煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、新能源车整车制造价格同比降幅比上月分别收窄10.3个、6.0个、3.2个、2.8个和0.6个百分点，对PPI同比的下拉影响比上月减少约0.5个百分点，是PPI同比降幅收窄的主要原因。中国银河证券研报显示，8月工业企业利润的改善显示了“反内卷”的成果，通过调整产业结构和减产缓解过剩产能，带动部分工业品价格回升，再叠加去年同期低基数等因素，共同推动利润回升。但另一方面，营收增速显示需求端尚未明显改善，库存增速磨底且应收账款回收期回升，表明企业在成本上行背景下仍面临一定经营压力。

　　下游行业期待政策精准发力

　　“反内卷”带动下，原材料制造业利润增长较快。受市场需求增加、价格回升、成本有所下降等因素带动，1～8月份，原材料制造业利润同比增长22.1%，较1～7月份加快10个百分点。其中，钢铁行业利润同比扭亏为盈，有色行业利润增长12.7%。

　　民生银行首席经济学家温彬分析，随着极端天气的短期扰动消退，供需两侧逐步回归常态，订单与生产节奏修复，预计工业企业利润将延续温和修复态势，累计增速保持稳步回升。银河证券指出，未来仍需更多政策措施推动利润持续上行。下一步主要观察三个方面，一是内需扩张相关政策延续性。二是“反内卷”政策的落地情况，尤其是针对制造业价格竞争和利润空间压缩的治理举措，从目前来看，部分上游行业的价格已经出现回升，但中下游行业的“反内卷”仍需更多支持（SEO关键词4：中下游行业反内卷）。三是外需与地缘风险，短期来看，中美处于贸易政策的窗口期，关注中美贸易谈判进展及美联储降息路径对外需环境的影响。

　　“反内卷”政策持续加力

　　综合整治“内卷式”无序竞争是一场持久战，仍需政策持续加力。正如中国光伏行业协会秘书长刘译阳日前在“光伏行业2025年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会”上提到的：“内卷势头远远没有过去，万里长征刚走了第一步，如果没有把事情真正处理好，只会回到过去。”

　　张玉卓日前主持召开部分国有企业经济运行座谈会，了解企业经济运行情况、面临的困难挑战，聚焦稳电价、稳煤价、防止“内卷式”恶性竞争等，听取企业意见建议，进一步研究夯实企业高质量发展基础的政策举措。张玉卓强调，要带头坚决抵制“内卷式”竞争，坚定走差异化发展和品牌竞争路线，强化行业自律，引导行业健康、良性、可持续发展，构建竞合并存、开放共享的产业生态。

　　工信部近期密集出台汽车、石化化工、建材、钢铁、电子信息、电力装备等十大行业稳增长工作方案，对未来两年加强行业治理、规范企业竞争秩序作出了明确部署。9月28日，工信部、自然资源部、商务部等八部门联合发布《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出，科学合理布局氧化铝、铜冶炼、碳酸锂等项目，避免重复低水平建设。

（文章来源：第一财经）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。