中国银河证券研报：A股估值合理，业绩增长，仍有提升空间

　　中国银河证券研报称，当前A股估值水平与业绩整体呈现一定的匹配性，但不同行业间存在显著差异，这是A股市场分析的重要基础。从市场整体来看，A股估值仍处于合理区间，部分行业估值偏高，而另一些行业则估值偏低但盈利改善明显，体现了市场的多样性。（1）纵观：行情仍在途。2025年中报业绩显示，A股公司整体归母净利润同比增长2.45%，其中非金融板块归母净利润同比增长1.04%，这一数据反映了市场的整体增长态势。尽管增速较一季度有所回落，但整体仍保持正增长，表明企业盈利质量总体平稳。行业层面，2025年以来的净利润增速相对稳健，且当前市净率处于合理区间，表明估值与业绩之间存在较好的匹配性，这是市场健康发展的重要标志。（2）横向：仍有提升空间。从估值水平看，A股绝对估值仍低于美股，A股市场仍有较大提升空间，美股特别是科技板块估值处于历史高位，市净率分位数普遍超过90%，显示估值扩张可能接近尾声。A股中部分行业如金融、交通基础设施等仍具估值优势，存在结构性机会，这是投资者需要关注的重点。（3）业绩提升预期：“反内卷”。

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