方正证券研报：港股后市行情值得期待，四大因素支撑

　　上证报中国证券网讯（记者李雨琪）8月26日，方正证券策略团队发布研报称，港股后市行情值得期待，这主要基于四方面原因：首先是港股估值优势显著。截至2025年8月22日，恒生指数的市盈率（TTM）为11.5倍，大幅低于道琼斯工业指数、标普500、英国富时100、日经225等全球其他主要股票指数，为投资者提供了良好的投资机会。

　　其次是外资回流预期增强。港股的资金结构可以分为外资（国际中介机构）、港资（香港本地中介机构）和内资（中资中介机构和陆股通）。从资金流量上看，2020年以来国际中介机构整体呈净流出态势，且流出斜率在2024年后有所加大。随着美联储近期偏鸽派的表态，预计外资对港股的资金流量会有所改善，为港股市场注入新的活力。

　　再者是南向资金持续流入。今年以来南向资金大幅流入港股，年度累计流入规模创近年新高。截至8月22日，南向资金年内累计流入金额已达到8910.9亿元，大幅高于2021年以来的同期水平。此外，内地主动权益基金对港股的配置比例也在不断增加并创新高，截至2025年二季度，主动权益基金的港股仓位已经来到了19.9%，显示出市场对港股的信心。

　　最后是港股代表性和稀缺性并存。本轮A股行情主要围绕AI、机器人等成长品种展开。港股中的人工智能、创新药等品种本身不仅代表着新兴产业的发展趋势，且具有一定的稀缺性。另外，近期A股电子、新能源等部分行业的龙头公司纷纷表达了赴港二次上市的意向，部分企业已提交了招股说明书。随着A股优质企业的“登陆”，港股的资产质量有望得到进一步提升，为投资者提供更多选择。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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