创新药行业进入新阶段，陈竹团队深度解读

财联社7月29日讯 十年，创新药企从“讲故事”到“业绩兑现”周期，中国创新药资本市场历经跌宕，BD大单频出热度重燃。财联社医药大健康团队推出《中国创新药商业化井喷谁将命中“下一个靶点”》报道。

财联社记者对话中信证券医药陈竹团队，其认为创新药行业已夯实底部，进入“临床价值重估”阶段，产业估值逻辑转向“讲利润”，行业具长周期价值投资属性，今年上半年反弹还有空间，后续或有资金面加持。

【以下为专访重点内容节选】

|相比过去几轮还有反弹空间

财联社：A股医药板块经历四年寒潮后今年上半年回暖，此次反弹与以往有何不同？

陈竹团队：今年上半年反弹高度和涨幅相比过去几轮还有空间。港股恒生生物科技指数本轮起点若从2025年1月底部算，至7月28日区间涨幅103%，且此次反弹基本面变化更有确定性，政策支持力度更强，后续可能还有资金面加持。

财联社：能否展开说说资金面加持？

陈竹团队：过去两轮反弹资金面背景有牛市、政策开放等，近两年国内一级市场投融资规模低位，但后续医药行业资金面有望好转，支撑行情演绎。

|哪种“创新”值得加仓？

财联社：产业估值逻辑是否变化？

陈竹团队：产业估值逻辑从“讲故事”转向“讲利润”，创新药板块投资机会伴随临床进展及商业化全阶段，头部创新药企已/即将迈入盈利阶段，预计多个企业2025年实现持续经营性盈利。

财联社：什么类型“创新”最值得加仓？

陈竹团队：长期看好创新药板块，核心看好真创新能力，建议关注加速创新布局的大中型pharma、拥有强大pipeline和全球市场机会的龙头biopharma、产品优势突出的成长型biotech/转型药企。

|国内创新药支付瓶颈有望打开

财联社：成就中国创新药“商业化拐点”还缺什么？

陈竹团队：随着商保支付体系落地，“基本医保保基础、商保目录促创新”模式有望打开创新药支付空间，发展“政府指导下的商业健康险”符合国情。

财联社：新支付端为医疗健康产业贡献增量空间如何？

陈竹团队：测算2027年/2030年商业健康险有望贡献945亿元/3000亿元支付增量，预计2023年-2030年创新药械支付额CAGR有望达50.1%。

财联社：《若干措施》能否缓解结构性压制？

陈竹团队：《若干措施》全链条支持创新药，有望引导产业发展方向，打开支付端、应用端瓶颈。

（文章来源：财联社）

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