顺周期ETF吸金 基金经理布局“反内卷”主线
【顺周期ETF大举吸金 基金经理三大维度布局“反内卷”主线】近期，“反内卷”政策东风劲吹，促使A股市场相关主题行情持续发力，钢铁、水泥、光伏、新能源汽车等板块集体走强。Wind数据显示，截至7月25日，钢铁ETF近一个月涨幅超18%，光伏ETF、煤炭ETF等也涨逾10%。
这背后，折射出市场对政策引导行业竞争格局优化、改善供需关系的积极预期。多位基金经理认为，当前“反内卷”主题投资正经历关键转折——从初期的政策预期驱动，逐步切换至基本面验证阶段。
顺周期ETF强势吸金
近日，在煤炭行业限制超产等事件助力下，“反内卷”投资主线更趋清晰，顺周期板块表现亮眼，多只相关ETF大举吸金。Wind数据显示，近一周时间（7月21日~25日），国泰中证钢铁ETF、鹏华中证细分化工产业主题ETF等多只ETF均获超过10亿元的资金净流入，居于全市场ETF前十。近一个月（6月26日~7月25日）以来，这些ETF的业绩表现也颇为亮眼。
公募基金行业对“反内卷”相关投资机会的关注程度显著提高。永赢基金权益研究部总经理王乾表示，“反内卷”政策的实施，有助于推动行业竞争从低水平价格战向高质量竞争转变，对上市公司盈利的系统性改善意义深远。产能供需矛盾突出的部分中游制造业、上游原材料行业有望充分受益。
不过，投资者或需对短期行情更加理性。达诚基金基金经理陈染认为，对于投资布局来说，虽然强主题驱动的短期行情可能进入收尾阶段，但随着“反内卷”主线逐渐清晰，中期行情的空间仍值得期待。
银华基金提示，投资者应当保持长期视角，避免短期博弈思维，“反内卷”政策的效果往往需要时间验证，可以考虑采用定投策略分批关注。
显著延伸至新兴行业
不止于顺周期行业，这一轮“反内卷”政策的覆盖范围还包括光伏、新能源汽车、锂电池等在内的新兴制造业。兴银基金权益基金经理罗怡达认为，本轮“反内卷”政策与2016年供给侧改革相比，有三大明显差异：覆盖范围更广、参与主体更多元且产能年限更短、实施机制更市场化和多元化。
华宝基金指数投资团队表示，本轮“反内卷”政策与供给侧改革的主要区别体现在五个方面，包括宏观经济环境、行业范围、整治目标、整治方式及政策持续时间。
三维度布局“反内卷”主线
展望后市，多位基金经理认为，基于这一轮“反内卷”政策的特点，投资者需从短、中、长期不同维度进行布局。罗怡达认为，短期维度上，可以多加关注处在底部的周期股；中期维度上，积极寻找周期成长类的机会；在长期维度上，可关注在产品创新、进口替代以及出海出口等方向上做出差异化高质量发展的企业。
华宝基金指数投资团队认为，“反内卷”政策有望加速行业去产能进程，带动盈利及市场表现改善。天弘基金基金经理祁世超以光伏行业举例称，“反内卷”政策窗口期或持续半年至一年，投资者可从企业财报、产业数据、市场信号三个维度进行跟踪。
（文章来源：证券时报）
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