华泰证券：奶业周期重塑 2026年或迎供需平衡
人民财讯7月22日电，华泰证券研报指出，当前中国奶业周期正处于关键阶段，奶价低迷促使上游养殖业持续去产能，下游乳品企业渠道库存去化到位，行业正静待终端需求复苏。预计在原奶产量下降及乳制品终端需求温和改善的供需关系重塑下，行业有望在2026年重回供需平衡。届时，原奶价格上涨将直接催化上游牧业企业的利润和股价。鉴于乳品产业链市值集中于下游乳制品企业，历史周期显示奶价温和上涨有利于下游企业毛销差改善和利润率提升，目前两大龙头已默契进入提升利润诉求阶段。从中长期看，华泰证券认为乳制品行业仍有增长空间，量增空间源于渠道下沉、习惯改善及学生奶普及，价增空间则源于低温奶的可持续渗透。
（文章来源：人民财讯）
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