东吴证券：看好增程汽车国内市场发展前景

　　7月18日，东吴证券发布汽车行业研究报告称，看好增程汽车国内市场发展前景。

　　需求维度：2025年第一季度增程式电动汽车（EREV）总体渗透率维持在5.0%水平，呈现价格带、轿车/SUV渗透率分化。2020-2025年，产品、技术、政策合力推动EREV渗透率持续上行，经历多个发展阶段，预计2027年EREV渗透率区间或达到10~15%。价格带维度，EREV渗透率呈现分化，较低价格带EREV渗透率较低，中高价格带EREV渗透率相对较高。车型维度，SUV车型EREV渗透率相对较高，轿车车型EREV渗透率较低。未来认为EREV或于低价格带SUV/高价格带轿车存在渗透率进一步爬坡可能性。

　　供给维度：品牌维度以理想、鸿蒙智行、零跑、深蓝为主。主流EREV品牌中，理想、问界增程产品谱系以大型/中大型SUV为主，零跑、深蓝则布局下沉价格带中型/中大型SUV+轿车。EREV一般比EVBOM成本更低，定价价差呈现高价格带价差大、低价格带价差较小的规律。从销量维度看，同系EREV&EV中高价格带EREV表现通常好于EV，低价格带EV则通常好于EREV。

　　展望未来：“大电池”或为下一代趋势。认为下一代30万元级以上增程纯电续航的合适范围或在400km+。未来增程技术仍以油电转化率为出发点，以增程器热效率为提升途径，列举了多家企业的热效率数据。

（文章来源：财中社）

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