中信证券:AH溢价指数持续下行,港股价值重估趋势显现

网络 2025-07-18 09:15:19
证券研报 2025-07-18 09:15:19 阅读

  新华财经北京7月18日电中信证券研报认为,自2025年(此处原文可能有误,结合上下文推测应为笔误,实际应为类似“近年来”或“202X年以来的趋势中提及的2024年后”等表述,但为保留原文信息不做大幅修改,仅指出)以来,AH溢价指数持续走低,反映内地政策转向和低利率环境下南向资金对H股的重新定价。自2024年“9.24”行情起,南向资金大幅流入港股,成交占比显著提升,显示港股低估绩优龙头对内地资金吸引力增强。AH股H指数中目前南向与中资持仓占比达50%,险资大量买入银行板块是AH溢价指数下行主因。险资配置银行H股动力充足,且银行板块AH溢价仍有下行空间,预计会持续压低指数。

  同时,优质A股赴港上市扩大了溢价指数下行空间,提升港股流动性,缓解H股因流动性不足带来的折价,推动两地估值差距收窄。总体来看,内地政策调整、南向资金结构变化以及优质资产的持续上市,共同驱动AH溢价指数持续下行,反映出港股市场流动性改善和价值重估的趋势。

  在此背景下,建议关注产业趋势显著,业绩能见度高,市场有催化的港股稀缺资产以及存在H股折价的板块,包含:AI软件、创新药、非银金融、银行。

(文章来源:新华财经)

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