科创板改革深化：32家未盈利企业进入科创成长层

21世纪经济报道记者张赛男上海报道

在6月18日召开的2025陆家嘴论坛上，中国证监会主席吴清表示将深化科创板改革，推出“1+6”政策措施，构建支持全面创新的资本市场生态。随后，证监会印发《科创板意见》，上交所同步制订配套规则。7月13日，上交所正式发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》等规则。

32家未盈利企业进入科创成长层。对于科创成长层，《科创板意见》明确基本要求，《科创成长层指引》细化业务规则。在定位上，突出支持优质未盈利科技型企业，不设额外上市门槛，存量32家未盈利企业将进入。调出条件实施“新老划断”，存量企业调出条件不变，新注册企业调出条件提高。

《科创成长层指引》还规定企业需充分披露风险，持续督导机构履行职责。在投资者适当性管理方面，本次改革没有新增投资交易门槛。中信建投证券董军峰表示，科创成长层为科技创新企业提供提早登陆资本市场的机会。

明确预先审阅机制的适用情形。在“1+6”政策中，预先审阅机制是重要改革创新。《科创板意见》和《预先审阅指引》规定了科技型企业申请预先审阅的要求。上交所将严格参照正式审核程序开展审阅工作，审阅意见不构成预先确认。

明确资深专业机构投资者的认定条件。上交所制定了《资深专业机构投资者指引》，指引发布后，适用科创板第五套上市标准的新申报企业即可适用。资深专业机构投资者认定标准进一步细化，包括主体、投资经验、持股比例和期限等方面。上交所强调，自主认定和披露资深专业机构投资者只作为审核参考。

招商证券刘杰认为，引入资深专业机构投资者有望更好地帮助监管层和市场快速识别真正具备成长潜力的企业。（文章来源：21世纪经济报道）

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