【财经分析】科技股连跌两日后强势“反包” 后续调仓换股？ 机构：并未迎来拐点

　　新华财经北京6月9日电 6月5日（上周五）至今日，A股科技板块投资者迎来了行情的“大起大落”。

　　5日-8日，科技股连续迎来调整，两个交易日MLCC指数下跌9.74%，CPO、存储芯片、光通信模块跌幅也超过6%，板块核心股全面大跌。不过，今日科技股迎来集体反弹，大部分二级行业指数已收复或接近收复，部分指数甚至已经完成反包。

　　科技股3个交易日的“过山车”行情引发市场对该板块后续的担忧。华鑫证券宏观策略首席分析师杨芹芹向新华财经表示，虽然短期高拥挤加大波动风险，但科技产业景气犹存。东北证券策略团队负责人张超越也表示，AI产业趋势方兴未艾，科技股并未迎来拐点。

　　三因素或触发科技板块连续调整

　　6月5日，随着大盘的冲高回落，以光通信、半导体等为代表的科技股迎来大跌。当日上午“易中天”等板块核心股已出现下跌迹象，下午受SK海力士、三星电子大跌，韩国KOSPI指数下跌触发熔断等影响，A股恐慌盘明显涌出，光通信、存储芯片等板块午后加速下挫。

　　当天科技股下跌的原因，是隔夜美股博通爆出业绩指引大幅低于市场预期，公司Q3 AI芯片收入指引仅约160亿美元，远不及预期，造成股价单日暴跌超12%，费城半导体指数一度跌超5%。

　　8日A股开盘前，日韩股市已经出现下跌，截至当日收盘，日经225指数收跌3.85%，韩国KOSPI指数收跌8.29%。韩国股市中的权重股三星电子、SK海力士均出现明显下跌，当日跌幅分别约为10.18%、7.68%。

　　8日日韩股市的疲弱主要受到北京时间6月6日早间的美股走势影响，道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数分别下跌1.35%、2.64%、4.18%，当天芯片股跌幅较为明显，费城半导体指数下跌10.26%，迈威尔科技、美光科技、ARM、英特尔、高通、超微半导体等个股股价均下跌超过10%。

　　由此，8日A股科技板块再度出现调整。截至当日收盘，科创50指数、创业板指、通信设备指数跌幅分别约为4.30%、3.69%、3.61%。

　　6月5日与8日两个交易日，申万二级行业中其他电子Ⅱ、半导体、元件Ⅱ、电子化学品Ⅱ板块指数分别下跌7.62%、7.23%、5.07%、3.99%，MLCC、CPO、存储芯片、光通信模块、AI芯片概念分别下跌9.74%、7.33%、6.78%、6.13%、5.96%。

　　杨芹芹向新华财经表示，6月5日与8日科技股大跌主要有三方面原因，一是美国强非农数据加剧紧缩恐慌，二是存储需求减少担忧升温，三是SpaceX上市引发虹吸效应。

　　宏观来看，5月非农新增17.2万大超预期，强劲的就业数据引发加息恐慌。美债价格承压导致十年美债再度上冲到4.55%左右，而美元指数则在紧缩预期推动下大涨0.9%领涨全球。中观来看，博通业绩指引低于预期引发AI需求担忧，存储需求减少担忧升温。此外，SpaceX上市成为本周全球权益最大变量，在美股多头拥挤的鱼尾行情中极易引发存量高位科技股的剧烈现金流虹吸，成为科技成长板块获利了结、触发估值调整的催化剂。

　　趋势方兴未艾产业景气度犹存

　　而就在市场恐慌之际，6月9日A股科技股迎来集体大涨。今日半导体、元件Ⅱ、电子化学品Ⅱ板块指数上涨6.18%、5.85%、7.45%，MLCC、CPO、存储芯片板块指数上涨8.28%、5.17%、5.64%，科技板块大部分二级行业指数上涨已收复或接近收复前两个交易日的区间跌幅，部分板块指数甚至已经完成反包。

　　面对科技股的大起大落，市场对该板块观点出现分歧。有分析认为，AI科技股估值处于历史高位，或已透支，风格有望切换。也有观点认为存储、光模块及全球半导体设备等领域仍将面临结构性供需紧张，目前产业趋势还在早中期。

　　张超越向新华财经表示，周一（6月8日）的调整主要缘于强非农数据催化的阶段性获利了结和仓位调整，这种回调属于健康的技术性调整。此前全球科技股多头情绪高涨，筹码高度集中，股价涨幅过快，导致积压了大量的获利盘。市场借流动性担忧的催化，在某个时间点形成共识出现一波集中的获利了结。但科技的产业逻辑没有本质变化，依然处于高度景气状态。牛市并未结束，出清一波获利盘和杠杆后，还会有下一波更为可持续和健康的趋势上涨。“AI产业趋势方兴未艾，科技股并未迎来拐点。”

　　对于现阶段是否该减仓AI板块，布局转向非AI板块，张超越判断下半年是全球经济修复走向过热的过程，但距离进入实质性加息周期为时尚早。一方面这个非农增速和过热尚有距离，另外需要厘清一个常见误区“强就业=加息”。拆解美国通胀情况，二季度或是市场对流动性预期最悲观的时刻，未来担忧将会缓解。

　　“美联储年内加息或缩表概率极低，目前仍然保留一次年内可能降息的预期。在年内美联储不重启加息的背景下，强劲的盈利和宏观数据将支撑全球科技股在未来几个月迎来更广泛的板块内部轮动和参与，我们对科技股依然持积极的看多态度。”张超越表示。

　　杨芹芹认为，虽然短期高拥挤加大波动风险，但科技产业景气犹存，投资者可等待回调窗口对景气度高的细分方向（光模块、存储、半导体材料等）进行二次布局；也可以在具有避险属性、处于相对低位的高股息防御板块（电力、公用、银行等）低位防御，把握风格再平衡机会；或布局景气向好或具有修复预期的轮动机会（煤炭、化纤等）。

（文章来源：新华财经）

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