恩捷股份引领锂电行业新一轮周期：技术布局与固态电池展望

历经近两年的价格下行及盈利承压后，锂电行业自去年四季度以来，中游材料开工率回升，下游动力电池企业扩产节奏加快，加之储能、消费电子等需求逐渐旺盛，锂电行业转向“质的博弈”，新一轮周期开启。今年1月，恩捷股份披露2025年度业绩预告，预计实现扭亏为盈。此前，隔膜行业价格战反复，多家头部企业牵头释放反内卷信号，引导行业竞争从规模扩张转向结构升级、技术创新等。在行回暖的浪潮中，恩捷股份之所以能率先实现业绩反转，根源在于其掌舵者李晓明的长期主义战略布局与公司的前瞻性技术储备。正是这种对技术的偏执，让恩捷股份在行业低谷时保持韧性，最终转化为强劲的业绩弹性。受业绩影响，恩捷股份股价同步回暖。动力电池需求爆发，隔膜行业迎来增长拐点。受益终端市场强劲增长，动力电池需求持续走高。储能需求同步爆发，成为锂电产业的另一增长极。动力与储能双轮驱动，叠加政策持续引导，锂电产业链景气度显著回暖。作为核心主材的隔膜，也迎来价格与需求双升的行业拐点。但值得注意的是，在经历前期价格波动后，隔膜行业扩产更加谨慎。进入3月，锂电产业全产业链各环节预排产同环比均迎来大幅攀升，终端电池与上游材料全线飘红。正是在这样的市场背景下，恩捷股份的前瞻布局开始兑现为业绩弹性。业内分析认为，伴随储能电池出货量持续增长，公司在本轮周期内的业绩弹性和长期价值兑现，为行业发展注入了一剂强心剂。技术多维创新成为新周期竞争焦点。随着动力电池向长续航、超快充和高安全方向发展，对隔膜产品性能提出更高要求。去年8月，恩捷股份推出新一代超薄高强5μm基膜产品。除技术创新外，修炼“内功”亦是锂电材料企业提升技术竞争力的重要方式。布局固态电池，构建新增长曲线。在液态锂电体系日趋成熟之际，行业技术重心也逐渐向固态电池方向延伸。恩捷股份早在2021年就开始硫化物技术路线展开前瞻布局。目前，恩捷股份已完成硫化锂中试吨级年产能建设和运行。

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