美联储不降息预期升温：何时会重启？

对于即将于美国当地时间周三午后（北京时间周四凌晨）公布的2026年首份美联储议息决议，被称为“美联储传声筒”的尼克·蒂米劳斯周二发文表示，美联储官员们预计将不会降息，而更难回答的问题是美联储会在何种情况下重新开始降息。作为背景，美联储去年一直等到9月才打出首次降息，并在之后的10月、12月议息会议上分别降息25个基点，目前联邦基金利率目标区间为3.5%至3.75%。CME“美联储观察”工具也显示，交易员们原本就没指望本周会降息，他们也认为接下来的3月、4月会议不太可能出现降息。蒂米劳斯表示，判断美联储何时重启降息的关键点依然落在两大关键变量上：要么美国的劳动力市场先崩溃，或是通胀令人信服地向着2%回落。问题在于，自去年12月会议以来，这两种情况都未出现。美国的非农就业数据大幅放缓，但失业率仍相对稳定。通胀也徘徊在2.8%上下，并没有回落到2%政策目标的趋势。因此，美联储官员们目前仍处于观望，尽管多数官员仍预计今年晚些时候可能会有一次降息，但对何时能有数据支持降息存在分歧。蒂米劳斯指出，作为明天的看点之一，美联储若在决议文本中保留有关“额外调整”利率的措辞，将表明官员们并未准备好对外界发出将“长时间暂停降息”的声音。事实上，美联储官员在如何衡量通胀问题上也存在分歧。一些分析师也表示，美联储如果在今年上半年降息，很有可能需要劳动力市场出现恶化，因为通胀不太可能迅速下降。明晚的另一个看点将是美联储的人事问题。被白宫派去兼职美联储理事的米兰预期将继续投下反对票，然后于1月31日届满卸任。

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