覆铜板产业迎来强劲复苏 上下游企业纷纷加码布局

　　“根据我们近期的了解，覆铜板产业正在进入新一轮景气，一些企业春节都不放假。”1月25日，国内某知名酚醛树脂企业负责人对证券时报记者称，“在国产覆铜板产业崛起进程中，核心材料的国产替代有望加速”。纷纷加码高性能覆铜板覆铜板（CCL）是酚醛树脂的主要应用领域，下游覆铜板的客户包括台光电、联茂、生益科技、华正新材、金安国纪、南亚新材等。“随着AI服务器、汽车电子及光通信等需求的迅速增长，覆铜板企业正在迎来复苏。”近期，由于AI服务器需求爆发导致高端原材料供应紧张，全球龙头Resonac已宣布自2026年3月起对铜箔基板（CCL）等材料实施全面涨价，涨幅超30%。随着AI服务器和新能源车需求激增，全球PCB市场规模2024年达880亿美元。据咨询机构Prismark预测，2025年全球PCB市场产值增长约6.8%，且未来几年PCB产业将持续增长。从全球产能分布来看，中国已成为绝对主导者，占据全球约50%的PCB产能。经过长达2—3年的低迷期，上游覆铜板企业迎来强劲复苏，并在年报预告中纷纷报喜。比如，金安国纪2025年下半年预计全年净利润增655.53%—871.4%；华正新材2025年预盈2.6亿元—3.1亿元；南亚新材2025年前三季度盈利1.58亿元；行业龙头生益科技2025年前三季度盈利24.43亿元，已超过2024年全年净利润。值得注意的是，覆铜板企业在年报集体报喜的同时，还相继公布了新一轮扩产。1月4日，生益科技披露，已与与东莞松山湖高新技术产业开发区管理委员会签署45亿元高性能覆铜板项目投资意向协议；南亚新材拟募资约9亿元扩产高阶覆铜板；金安国纪拟募资13亿元用于高等级覆铜板等项目。在覆铜板产业新一轮扩容进程中，上游的核心材料商有望加速国产替代。近年来，很多国产的高端树脂及其核心材料，在产品性能上提升方面进步很大，已经能平替国外同行。受益于下游印刷电路板（PCB）制造业的持续扩张以及对电子产品防火性能要求的提升，全球环氧覆铜板用阻燃剂市场需求将呈现快速增长趋势。

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