美联储会议纪要：内部分歧严重 明年降息预期存变数

北京时间周三凌晨，美联储公开了12月议息会议纪要。这份文件清晰显示，美联储内部的分歧，恐怕远比投票差距更大。作为背景，美联储本月如期降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75%。本次决议以9票赞成，3票反对获得通过，为2019年以来异议数量最高的一次。其中来自白宫的米兰认为应该降息50个基点，而堪萨斯城联储主席施密德与芝加哥联储主席古尔斯比反对降息。然而，会议纪要写道：“在本次会议上，部分支持下调政策利率的人士表示，这一决定本身就十分微妙，或者说，他们同样也可以支持维持目标利率区间不变。”部分犹豫是否应该降息的官员也指出，由于此前的政府停摆，关键通胀和就业经济数据缺失造成了决策困难。这份为难的情绪，早已通过决议本身向市场传达。在10月声明中，联邦公开市场委员会表示在“考虑进一步调整”基准利率时，将综合权衡多方面因素。而在本月发布的声明中，官员们用回了去年12月（也就是暂停降息前）的措辞，改为将“考虑进一步调整的幅度和时机”。对于更加关键的2026年降息预期，纪要文本也展现出了明显分歧。会议纪要称，大多数与会者认为，如果通胀如预期般随时间下降，进一步下调联邦基金利率目标区间可能是适当的。然而，在如何“进一步降息”方面，有“一些与会者”表示，根据他们的经济前景判断，在本次会议下调目标区间后，可能适合在一段时间内维持目标区间不变。在12月经济预期中，19位官员平均预期2026年会再降息25个基点，随后2027年再降息一次，届时联邦基金利率将降至近 3%，接近不抑制也不刺激经济增长的“中性位置”。当然，官员之间的观点差异巨大，甚至有6名官员明确反对12月的降息。随着新年到来，美联储的表决权席位也将发生变化。根据日程，美联储下一次议息将于当地时间1月27至28日进行。届时不仅有更多的经济数据，下一任美联储主席的提名大概率也已经出炉。

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