内地券商国际化布局加速：海外业务成关键增长引擎

财联社12月8日讯 内地券商国际化布局正迎来关键突破期，国际业务已从早期的“试探性布局”升级为券商业绩增长的核心支柱，在收入结构中的占比持续提升，且凭借更高的盈利效率，成为拉动行业利润增长的关键引擎，这一变化也深刻影响着券商海外业务的竞争格局与发展路径。

吴清在12月6日在中国证券业协会第八次会员大会上指出，证券机构需提升跨境金融综合服务能力，坚持高水平“走出去”和高质量“引进来”，有条件的机构要稳步推进国际化及“一带一路”沿线布局，提升高度专业化服务与垂直一体化管理能力，推动境内外协同发展；同时希望外资券商发挥母公司优势，推动跨境资源对接、引入国际先进经验，更好融入中国资本市场发展大局，助力打造具备全球资本配置能力、资产定价话语权与顶尖人才储备的国际一流投资银行，为金融强国建设筑牢基础。

无独有偶，最新公告显示，招商证券同意由招证国际向其全资子公司分次增资不超过90亿港元。首次增资对象为招商证券（香港）有限公司，增资规模不超过40亿港元。

从收入贡献维度看，海外业务的增长势能全面释放，成为券商营收的重要组成部分。2025年上半年披露海外业务收入的16家券商中，14家实现同比增长，12家国际业务收入占比同步提升，标志着海外业务已深度融入券商整体经营体系。

更值得关注的是，海外业务凭借“高盈利效率+高杠杆”的特性，展现出远超境内业务的利润创造能力。

开源证券非银团队研究显示，头部券商海外子公司ROE普遍高于合并口径的ROE水平，海外子公司的权益乘数显著更高。以中信证券国际为例，2025中报年化ROE23.2%高于中信证券整体的9.8%，海外子公司的权益乘数达16倍（公司整体4.5倍）。

这种“高ROE+高权益乘数”，直观印证了海外业务强大的盈利转化能力，也解释了为何券商纷纷加大对海外业务的资源倾斜。

海外业务的亮眼表现，不仅成为券商不可替代的利润来源，更推动行业资源向海外市场加速集聚。头部券商凭借先发优势与资本实力，在海外业务布局中占据主导地位，市场集中度持续攀升；而盈利增长的诉求与业务扩张的需要，又进一步驱动中资券商加大对境外子公司的资本支持力度，通过增资、增信担保等方式夯实海外业务发展基础。

这一系列连锁效应，共同构成了当前券商海外业务的核心发展逻辑，也为后续市场格局、资本支持、业务结构等趋势的展开奠定了基础。

总体来看，券商海外业务呈现出这样几大趋势：

一是市场集中度持续攀升，头部效应凸显

数据显示，2025年上半年，中资券商海外业务收入前8家市场份额达到94%，前3家市场份额高达66%，头部券商占据绝对主导地位。

从收入占比来看，中信证券、中金公司2025年上半年海外业务收入占比分别达到21%和31%，较2022年的14%和20%实现大幅提升；国泰海通、华泰证券海外业务收入占比也分别达到10.4%和14.5%。

资产规模的集中趋势更为明显。头部8家券商境外资产占全行业的92%，中信证券、国泰海通、中金公司、华泰证券2025年上半年境外资产均超过1500亿元人民币，其中中信证券以4218.9亿元的境外资产位居首位。

在港股IPO等核心业务领域，头部券商的优势更为突出。2025年以来，中金公司、中信证券港股IPO承销市占率分别达到18.32%和18.19%，稳居行业前两位，华泰证券、中信建投等机构也位居前列。

开源证券非银团队分析称，这种高度集中的格局，源于先发优势形成的自我强化效应。头部券商早期布局积累的牌照资源、客户网络与监管沟通经验，构成了后进入者难以逾越的壁垒。

二是中资券商对境外子公司资本支持力度显著提升

中资券商对海外子公司的资本扶持动作频频、力度升级，具体通过增资、为债券融资与银行信贷提供增信担保等多重途径落地实施。

最新公告显示，招商证券同意由招证国际向其全资子公司分次增资不超过90亿港元。首次增资对象为招商证券（香港）有限公司，增资规模不超过40亿港元。

其他券商来看：

中信证券：2024年完成向中信证券国际增资约9.16亿美元

中金公司：2016年、2019年、2020年分别对中金香港增资12.87亿港元、9.5亿港元、16亿港元

华泰证券：2018年、2021年向华泰国际增资78亿港元、14亿港元...

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