能源股异动：石油煤炭板块集体走强，投资价值凸显

　　能源股，集体异动！石油投资价值凸显

　　今日盘中，石油、煤炭板块集体走强，石油板块成为市场焦点，中国海油涨幅一度超过5%，中国石油涨超4%。安泰集团开盘后5分钟内就被资金直线拉升至涨停板，洲际油气盘中也直线涨停。而临近午盘时分，惠博普也封死了涨停板。有分析指出，前三季度“三桶油”（中国石油、中国石化、中国海油）业绩相较海外巨头韧性凸显，体现穿越周期属性，长期投资价值凸显。另外，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，随着旺季临近，下游采购力度逐渐加强，煤炭价格有望迎来新一轮上行。

　　石油股拉升

　　在盘整多个交易日后，石油股今日再度爆发，洲际油气率先冲板，中国海油、中国石油、惠博普、通源石油、中国石化等纷纷拉升。

　　截至下午收盘，洲际油气、惠博普涨停，中国海油涨近5%，中国石油涨超4%，通源石油涨近4%，贝肯能源、中曼石油、海油工程涨超3%，石化油服、准油股份等涨超2%，中国石化涨近2%。今年前三季度，中国石油、中国石化、中国海油归母净利润增速同比分别下降4.9%、32.2%、12.6%；第三季度单季，中国石油、中国石化、中国海油归母净利润分别同比下降3.9%、0.5%、12.2%。光大证券指出，得益于产量持续上升和优异的成本控制能力，中国石油、中国海油当期业绩水平高于历史油价水平接近时期。2025年三季度，受油价下跌和炼化景气度低迷影响，国际油气巨头的经营业绩同比下滑，埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、道达尔归母净利润分别同比下降14.3%、33.9%、9.6%、13.4%，中国石油、中国海油前三季度归母净利润跌幅小于多数国际油气巨头，在油价下行期的业绩韧性凸显，“三桶油”在油价下行期的业绩体现出一定的穿越周期属性。

　　光大证券表示，中国石油、中国石化近年来加快炼化一体化项目建设，蓝海新材料、镇海炼化下游新材料项目加速推进，采用新技术和工艺进行生产的新装置有望持续强化中国石油、中国石化炼化板块竞争力。当前“反内卷”政策进入具体行业深度治理阶段，石化行业“反内卷”有望进一步落实，200万吨及以下炼油产能有望加速出清，使得炼油总规模较大、单厂炼能较高的中国石油、中国石化持续受益。平安证券指出，面对剧烈震荡的国际原油价格，国内油企通过上下游一体化布局降低了业绩对油价的敏感性，同时油企未来将寻求更加多元化的原油供应来源，继续挖掘海外资源投资机会，逐步提升本土资源的开发利用效率，以保障国内资源供应稳定性，因此建议关注持续发力国内油气资源勘探、增储上产目标明确、海外市场开拓潜力较大的头部油企。

　　煤炭股异动

　　近期，煤炭股的走势跟石油股高度相似。今日盘中，煤炭板块活跃，煤炭股集体拉升。其中，安泰集团高开高走，开盘5分钟不到就封住了涨停板。其他煤炭股也纷纷跟涨，晋控煤业盘中一度涨近8%，潞安环能一度涨超6%，中煤能源涨超5%，陕西煤业、云煤能源、兖矿能源等集体跟涨。

　　开源证券表示，近两周，动力煤价格持续上涨，主要受到供给收缩和需求逆势跳涨的双重影响，其中供给收缩是国庆之后延续严查超产的行动，而需求跳涨是北方寒潮导致取暖需求上行以及港口加快补库。上述券商表示，当前，动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。其中，动力煤有长协机制修复和“煤和火电企业盈利均分”的逻辑支撑；而炼焦煤因市场化程度更高，对供需变化更敏感，可能展现出更大的价格弹性。多数煤企依然保持了高分红的意愿，中报仍有6家上市煤企发布中期分红方案（中国神华/山西焦煤/陕西煤业/上海能源/兖矿能源/中煤能源）。煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓处于低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。信达证券也认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。该券商指出，在能源大通胀背景下，未来3—5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比。国盛证券表示，自7月份能源局核查超产政策以来，国内煤炭产量持续受到各方面抑制，7—9月煤炭产量已经连续三个月同比下降，且参考样本煤矿的高频数据，10月产量或依然维持同比下降状态，且目前各种压制产量的相关政策和督查行动持续加强，在此背景下，下半年国内煤炭产量同/环比下降为大概率事件，其决定了煤价整体呈现震荡上行走势。在库存已低于去年同期，对价格压制明显减轻的背景下，一旦需求略超预期（如冷冬），价格上涨的弹性将彻底打开，年底煤价或以最高点收官。

（文章来源：券商中国）

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