A股下周走势：机构策略汇总与市场展望

　　本周沪指下跌1.18%，深证成指下跌0.83%，创业板指上涨2.35%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。（A股市场，投资策略）

　　申万宏源策略：牛市氛围不易消失 慢节奏更优

　　市场节奏减慢，更要充分理解牛市纵深。时间已是牛市助力，高景气方向会随时间不断增加，居民增配权益通道更顺畅，胜率和赔率将再提升。基本面新亮点短期有限，但中期景气方向会增加；性价比短期偏低，中长期未极端；资金供需阶段性流入快，中长期存款搬家或还在底部。本轮牛市慢下来会更好。（牛市纵深，市场节奏）

　　中信策略：近期市场流动性特征解析

　　我们观察到国内和海外存在三个市场流动性特征。ETF资金流向分化，宽基减而行业/主题增，A股减而港股增；资金行为反映机构配置型资金高切低，强趋势板块由主动选股型资金驱动。市场或步入主动型公募产品密集申赎换手阶段，机构票或成配置重心，回归核心资产正成为现实。（市场流动性，机构配置）

　　广发策略：市场确立“牛市思维” 行业订单改善

　　维持前期判断，市场确立“牛市思维”，趋势短期难逆转。6月下旬以来，资金面蓄水池变化，“资金流入-赚钱效应-资金流入”正螺旋打开。持有牛市科技主线投资者，当前估值分化不高，参与“高低切换”必要性不强，建议坚守科技主线；新流入资金、主线板块持股有限投资者，有“低位看涨期权”参考。

　　银河策略：新稳态下板块确定性分析

　　本周A股市场波动加大，情绪趋于谨慎。结构上，前期融资净买入靠前的电子、计算机、通信等行业，9月2日以来融资资金转向，电力设备、非银金融、汽车、交通运输、医药生物等行业融资余额维持净流入。展望后续，A股或延续震荡上行，但需关注短期波动风险，观察市场量能边际变化。美国8月非农数据疲软强化降息预期，“十五五”规划布局下政策预期提升，为市场行情提供支撑。9月5日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，意味着公募基金行业第三阶段费率改革落地，资本市场改革深化，为A股市场注入增量资金并提振信心，巩固市场回稳向好势头。

　　华安策略：支撑市场上涨驱动力持续 坚守主线

　　当前支撑市场上涨的核心驱动力仍存在，市场重回升势：一是决策层对资本市场重视态度不变，从“稳定活跃”到“巩固回稳向好势头”层层递进，为微观流动性流入和市场主体交投活跃提供安全垫。二是微观流动性持续流入趋势未变，潜在空间充足。“资产荒”突出，A股赚钱效应亮眼，银行降低存款利率、外资看好中国资产等，微观流动性流入股市趋势未结束。三是积极宏观和产业政策有望继续出台。美联储9月降息概率高，打开国内货币宽松空间。同时消费、投资等内生动能待增强，政策发力迫切性提升。四是热点不断，A股交投情绪火热。

　　浙商策略：慢牛途中波动 逢低增配调整结构

　　本周市场运行有三个问题值得关注：其一，全周多数时间市场跌时放量、涨时缩量；其二，宽基指数表现分化，未出现良性轮动，赚钱效应不强；其三，主要宽基指数走势结构未完全修复，如创业板指未摆脱技术压力。展望后市，大盘短期双向波动未结束，近期仍有震荡整理需求。中长线视角，“系统性‘慢’牛”健康运行，目标瞄准2015年以来最大跌幅的0.618分位。配置方面，建议中线仓位继续持有，上证指数跌到MA20至MA60之间时择机增配，避免追击短期涨幅较大板块。建议“加金融、减科技”，适当降低组合弹性，关注券商和银行、地产、中字头基建、社服等。

　　中泰策略：9月市场震荡调整 短期策略防御为主

　　尽管短期市场调整，但中期趋势未逆转，指数和科技板块未达阶段性高点。首先，从估值与情绪指标看，9月5日沪深300股权风险溢价（ERP）为5.32%，处于10年历史中等水平，指数仍有上行空间。其次，潜在政策与外部事件催化值得关注。10月中下旬中美元首会晤若落地，有望缓和外部不确定性；四中全会聚焦“十五五规划”，或明确科技创新与新质生产力战略地位。上述事件有望成为市场情绪和资金流向关键拐点。

　　华金策略：短期高低切 中期强者恒强

　　当前，短期可能出现高低切，但中期强者恒强。（1）短期高低切。前期领涨的通信、电子等行业估值和情绪偏高，政策和外部事件积极，高低切体现在科技成长向补涨成长局部切换，8月25日后消费电子、电新等补涨。（2）中期强者恒强。前期强势的通信、电子行业政策和产业趋势持续向上。

　　东吴策略：PPI或成风格切换“发令枪”

　　下周三PPI数据表现至关重要，可能是中短期向顺周期风格切换的“发令枪”。市场“抢跑”迹象显现，但交易信号明确后行情将进一步展开。若PPI不及预期，市场或维持震荡，关注泛科技中相对低位、具备“看涨期权”特性的机器人、AI应用、智驾等；若PPI明显好于预期，未来1-2个月有望切入顺周期价格品种主线，但中长期仍看好科技方向。

　　中原策略：流动性宽松 短期市场震荡上行

　　当前A股市场处于内外政策利好交织、流动性充裕环境。市场资金面改善，银行间市场资金利率平稳，两市成交金额连续多日突破2万亿元。全球配置资金净流入A股，居民储蓄加速向资本市场转移。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。预计短期市场以稳步震荡上行为主，密切关注政策面、资金面及外盘变化。短线关注电池、能源金属、半导体及电子元件等投资机会。

（文章来源：东方财富研究中心）

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