A股公司分拆上市潮起，“A拆A”与“A拆H”双轨推进

　　A股公司分拆子公司上市的热潮持续，分拆上市成为企业优化资源配置的重要方式。8月27日，美的集团股份有限公司控股子公司安得智联供应链科技股份有限公司正式递交港股上市申请。Wind数据显示，截至8月29日，年内共有20家A股上市公司更新了分拆上市的进展。其中，5家公司已完成，9家正在推进中，6家进程终止。分拆上市既能为子公司提供独立融资平台，也能让母公司聚焦核心业务。

　　万联证券研究所宏观分析师于天旭表示，通过分拆上市，子公司可以最大限度利用资本市场融资功能，改善自有资金不足的情况，并有效降低资金成本，为公司后续发展提供充足的资金保障；母公司可聚焦原有的优势主业，进一步做精做强主营业务、夯实公司经营能力和可持续发展能力，增强公司独立性和竞争力。这种双赢模式正成为资本市场优化资源配置的重要手段。

　　“A拆A”接连涌现

　　今年以来“A拆A”频现。从进展来看，有4家已经完成。例如，中国有色金属建设股份有限公司分拆中国瑞林工程技术股份有限公司在上交所主板上市；湖北兴发化工集团股份有限公司分拆湖北兴福电子材料股份有限公司在科创板上市。这些案例为市场提供了分拆上市的实操范本，显示出分拆上市在A股市场的活跃态势。

　　还有3单“A拆A”正在推进中，包括中节能万润股份有限公司拟分拆子公司烟台九目化学股份有限公司在北交所上市，目前处于辅导备案受理阶段。深圳市汇川技术股份有限公司（以下简称“汇川技术”）拟分拆子公司苏州汇川联合动力系统股份有限公司（以下简称“联合动力”）在创业板上市，目前已获得证监会注册批复。浙江银轮机械股份有限公司拟分拆子公司江苏朗信电气股份有限公司在北交所上市，目前处于“已问询”阶段。

　　从子公司IPO募集资金用途来看，多用于补充流动资金、研发中心建设、项目扩产、生产基地建设等。以联合动力为例，此次IPO公司拟募集约48.57亿元，主要用于新能源汽车核心零部件生产建设、研发中心建设、数字化系统建设及补充营运资金。这些资金投向反映了分拆上市对产业升级的推动作用。

　　“A拆H”稳步推进

　　除了“A拆A”外，也有A股公司选择分拆子公司赴港上市。Wind资讯数据显示，年初至今，除了1家已完成“A拆H”计划的，还有6家公司更新“A拆H”进展。港股市场因其国际化程度高、融资渠道多元、对高成长性企业包容性强，成为A股公司分拆子公司的重要选择。以年内成功登陆港股市场的南山铝业国际为例，其IPO募资达23.79亿港元，截至8月29日，公司股价较发行价累计上涨超77.74%。

　　此外，山东黄金矿业股份有限公司、紫金矿业集团股份有限公司（以下简称“紫金矿业”）、诺力智能装备股份有限公司等也在今年更新了分拆子公司赴港上市的“进度条”。从“A拆H”的目的来看，分拆子公司上市不仅是为了融资，也是为了进一步提升子公司的独立运营能力、推进国际市场布局、优化股权结构。以山东黄金为例，7月29日，公司在公告中提及控股子公司山金国际黄金股份有限公司赴港上市的原因，包括进一步深化全球化战略布局，加快海外业务发展，巩固行业地位，同时更好地利用国际资本市场优势，优化资本结构和股东组成，拓展多元化融资渠道。

　　紫金矿业也将分拆子公司上市视为一项重大战略举措，公司拟将八座境外黄金矿山资产重组至紫金黄金国际有限公司，并在6月30日递交港股上市申请。对此，国信证券金属行业首席分析师刘孟峦认为，这一方面有利于公司海外黄金业务快速拓展，打造境外黄金上市公司平台；另一方面有利于提升整体估值空间。分拆上市正成为企业全球化布局的重要战略工具。

（文章来源：证券日报）

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