AI算力板块冲高回落，基金经理看好长周期投资机遇

　　在业绩与政策双轮驱动下，AI算力板块再度站上风口，成为市场焦点。算力行情作为AI投资主线，持续吸引资金关注。

　　8月27日，国产算力龙头寒武纪盘中股价一度超越贵州茅台，成为市场热议的焦点。然而，午后，寒武纪、新易盛等算力热门股集体回落，让热情高涨的市场有所降温。在经历了大幅上涨后，作为AI产业“卖铲人”的算力赛道能否持续高景气度？基金经理普遍认为，“卖铲人”的长周期逻辑依然稳固，但AI算力行情可能进一步向云计算、应用、端侧等扩散，形成全产业链投资机会。

　　算力板块冲高回落

　　8月27日，算力板块仍然领涨市场，但盘中明显出现冲高回落的趋势。其中，国产算力龙头寒武纪一度涨近10%，股价最高报1464.98元/股，一度超过贵州茅台。不过截至收盘，寒武纪涨幅回落至3.24%，股价报收1372.10元/股，最新总市值5740亿元。8月26日晚间，寒武纪发布半年报显示，上半年营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；归属于母公司所有者的净利润10.38亿元，上年同期净亏损5.3亿元，同比扭亏为盈。

　　海外算力龙头新易盛也在盘中一度大涨15%，最高触及324.42元/股，创下历史新高。不过，新易盛同样在下午有所回落，截至收盘上涨9.32%，最新总市值3064亿元。新易盛在8月26日下午召开机构投资者调研，吸引了富国基金、广发基金、嘉实基金等约30家公募基金参会。新易盛在接受调研中表示，二季度收入增长的核心原因包括行业持续保持高景气度，高速率产品占比持续提升，客户订单持续增加，同时公司保持了良好的交付能力。从目前的市场及客户订单需求情况看，预计未来行业景气度将持续。

　　整体来看，今年以来，AI算力的各个细分方向均迎来大涨，其中PCB企业胜宏科技年内涨幅416.63%，光模块方向的新易盛、中际旭创、天孚通信分别上涨274.99%、164.27%、131.15%，国产算力芯片龙头寒武纪上涨108.53%。对于算力板块在加速上涨后震荡加剧的现象，上海某科技风格基金经理认为：“最近的震荡主要由情绪波动所致，在业绩和政策的双重利好下，部分获利资金趁着行情冲高做了一些止盈或调仓的操作，这都属于市场正常现象，投资者无需过分紧张，做好分散配置即可。”

　　“卖铲人”长周期逻辑稳固

　　在大幅上涨后，算力板块后续会何去何从？多位基金经理仍然看好算力的长周期趋势，且认为算力仍然是AI产业链中确定性更强的方向。西部利得基金基金经理吴海健认为，GPT-5在保持模型性能的同时进一步降本，有助于AI应用的继续创新和普及，带动推理需求持续提升，利好相关推理算力厂商；同时，基础模型未来仍有提升空间，随着明年GB200机柜组网的硬件升级，模型下一轮的大规模训练有望使模型性能再次取得突破。

　　长城基金基金经理刘疆认为，算力作为经典的“卖铲人”，将随着AI大模型性能突破、多模态技术演进及AI应用场景的快速落地，呈现指数级的需求增长，行业高景气度有望呈现长周期趋势。具体到投资领域，GPU和ASIC芯片、光模块、光芯片、光纤连接器等品类将持续受益。此外，AI服务器带动用量跃升的PCB以及高功率电源系统、液冷散热解决方案等新兴领域，将成为新时代的算力刚需，或将迎来大机遇。

　　上述上海某科技风格基金经理进一步指出，当前，AI产业正处在“1到N”的快速扩张阶段，而算力作为AI的基础设施，是需求最确定、最先受益的环节，是未来三到五年甚至更长时间的产业主线。当前的市场讨论不应局限于短期股价、估值，而应着眼于其长期的产业变革力量。具体到国产算力芯片方向，汇安基金行业主题组基金经理单柏霖认为，中国半导体产业投资虽在2025年上半年同比下滑9.8%，但这反映了行业周期调整而非衰退，相反，政策扶持和AI基础设施扩建将推动国产算力芯片从“补库存”转向“高增长”。

　　AI行情或进一步扩散

　　展望后市，也有基金经理表示，相比算力，软件应用、端侧硬件等还未有大幅上涨，AI算力扩散行情或进一步延伸。8月26日晚间，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（以下简称《意见》），要求以科技、产业、消费、民生、治理、全球合作等领域为重点，深入实施“人工智能+”行动，到2027年，率先实现人工智能与六大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%；到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%；到2035年，我国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段，为基本实现社会主义现代化提供有力支撑。

　　华宝创业板人工智能ETF基金经理曹旭辰分析，《意见》总体上是一份以下游为核心的整体性政策文件，且关于应用侧的内容要多于算力侧，大数据、互联网、金融科技、通用航空、电子、信创、智能制造等在内诸多板块，或将悉数从中显著受益。摩根资产管理中国的基金经理李德辉认为，人工智能基础设施（云基础设施、数据服务、AI工具链等）是当前最直接受益于政策推动的方向之一，其确定性可与算力硬件比肩，且相比行业垂直应用更易形成产业聚焦。

（文章来源：证券时报）

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