资金加仓消费板块，大消费后市可期
今年以来，科技创新作为核心驱动力，引领A股持续上行，市场关注度向科技赛道聚焦。值得注意的是，与火热的科技赛道相比，资金已经开始潜伏滞涨的板块，消费板块成为新焦点。自8月中旬起，资金明显流入大消费主题ETF，尤其是食品饮料类ETF，这为投资者提供了新的布局方向。
“金九银十”传统消费旺季即将到来，已调整三年之久的消费板块，能否实现估值与业绩的双重修复？本文将从两个维度深入剖析：一方面，结合估值、市场表现、盈利能力等核心指标，并与大盘指数、科技与证券板块对比，揭示大消费板块当前特征；另一方面，回溯A股历史行情，挖掘大消费板块的潜在投资价值。
资金加仓消费主题ETF的情况显著。8月以来，ETF市场资金流向分化，消费主题ETF获资金“跑步”进场，净流入超34亿元，其中食品饮料主题ETF净流入近30亿元。在此之前，消费主题ETF前7个月资金整体净流出，但8月后形势逆转，资金加仓明显。具体来看，汇添富中证主要消费ETF资金净流入24.65亿元，领跑消费主题ETF。
六大维度拆解消费板块，我们发现其估值处于近3年低位，市盈率略高于最低值，较平均值低三成。同时，消费指数涨幅远低于市场，但业绩成长性良好，净利润增幅持续超过沪深300指数。市场活跃度也不断提升，换手率连续提升。此外，融资资金加仓、投资者调研积极性提高，回购分红普遍，都显示了消费板块的活力。
以贵州茅台为例，公司上市以来累计分红超过3361亿元，分红总额稳居大消费板块之首。2022年至2024年分红率持续超过75%，且今年实施了回购，截至7月末，回购总额超过53亿元，占回购金额上限比重超过88%，显示了公司对股东回报的重视。
从历史走势看，消费板块在A股全面上行时多呈现“先涨”与“后涨”的轮动规律。当前大消费板块基本面良好，市场关注度升温。回顾过去20余年中的多轮牛市周期，大消费板块的赚钱效应明显。比如，2016年至2018年，上证指数涨28.58%，同期800消费指数涨幅超过100%。
促消费也是国内经济政策的发力点。今年3月发布的《提振消费专项行动方案》提出多项措施。8月18日，国务院会议明确发力方向，为下半年经济工作划出重点。无论从A股板块轮动规律，还是从当前政策支持力度来看，大消费板块后市可期，或成为投资者新的财富增长点。
12只滞涨消费股低估值且绩优。传统消费旺季来临，预计个股业绩稳定释放。从已披露半年报业绩数据的个股来看，日常消费与可选消费行业今年上半年净利润整体同比增长8%以上。进一步来看，截至8月25日，仅有12只消费股满足低估值且绩优的条件，包括贵州茅台、宇通客车等，为投资者提供了精选标的。
（文章来源：证券时报）
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