美联储9月降息存变数，鲍威尔或成关键决策者

　　从美东时间上周五到亚洲时间本周一，从美股到亚洲股市都洋溢着乐观气氛。这背后的重要原因之一，就是美联储降息预期升温，美联储主席鲍威尔在上周的杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话被解读出了降息的信号，引发市场的强劲反弹。降息预期不仅提振了股市，也影响了全球金融市场对货币政策的预期。

　　但摩根大通仍然表示，市场不应该过于笃信美联储一定能在9月降息，尤其是不要指望FOMC官员们能够达成一致的降息决定——事实上，鲍威尔可能将是降息与否的决定性因素。这一观点提醒投资者，货币政策转向仍存在不确定性。

　　美联储9月降息真稳了？

　　美东时间上周五，鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话上，暗示了美联储在9月份的会议上降息的可能性。而此前数月，鲍威尔一直保持着更为强硬和鹰派的立场。因此，这一信号引发了华尔街的激烈反弹。市场对降息的期待与政策实际走向的博弈成为焦点。

　　鲍威尔在讲话中强调，美国劳动力市场面临的风险越来越大，同时对关税的通胀影响发出了更为温和的警告，这标志着他的语气发生了转变。这种政策信号的调整，直接影响了市场对美联储后续动作的判断。

　　受此影响，华尔街已经普遍认为美联储下个月将降息，但是，美联储内部官员的意见似乎仍存分歧，这意味着降息之路仍存变数。政策分歧的存在，使得市场对降息幅度的预期保持谨慎。

　　在上次FOMC会议上，只有两名票委投票支持降息，而多数人支持保持利率稳定。这一投票结果反映了美联储内部对经济形势的不同判断，也暗示了政策转向的复杂性。

　　而近期，包括堪萨斯城联邦储备银行行长施密德（Jeffrey Schmid）在内的官员的公开讲话仍然似乎更偏鹰派，这意味着在9月的FOMC会议上也可能出现对降息的反对票。鹰派声音的存在，进一步增加了政策的不确定性。

　　摩根大通经济学家Bruce Kasman等人认为，在FOMC出现分歧的背景下，虽然鲍威尔在FOMC中也只持一票，但他作为主席的影响力非常大，可能在下次投票中起到决定性作用。

　　摩根大通经济学家在报告中写道：“近日多位美联储发言人的指引好坏不一，而7月会议纪要的基调则较为强硬……因此9月份不太可能达成共识，鲍威尔主席可能掌握着会议结果的关键。”这一分析强调了关键人物在政策决策中的核心作用。

　　事实上，即使美联储下个月降息，未来降息的步伐也不明朗。不过，随着包括鲍威尔在内的美联储官员任期届满，后续预计特朗普将任命更多偏向于鸽派的官员。人事变动可能为未来货币政策转向埋下伏笔。

　　不会激进降息

　　此外，值得注意的是，在杰克逊霍尔年会讲话上，鲍威尔曾表示，任何降息都将以谨慎的方式进行。一些华尔街分析师认为，这意味着近期不会出现激进的宽松周期。政策谨慎性的强调，降低了市场对快速降息的预期。

　　摩根大通评价称：“这一信息可能不会受到寻求立即实施激进宽松政策的（美国）政府的欢迎。”政策与市场期待的错位，反映了货币政策独立性的重要性。

　　凯投宏观首席市场经济学家约翰·希金斯（John Higgins）也在报告中表示，鲍威尔的言论“给美联储大幅放松政策的希望泼了三杯冷水”。这一表述形象地描述了市场对政策转向预期的调整。

　　牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家瑞安·斯威特（Ryan Sweet）也表示，9月份的降息将更像是一种“保险”举措，因为鲍威尔此前曾承诺，不会在劳动力市场信号出现后才采取行动。政策预防性的特点，体现了美联储对经济风险的提前应对。

　　事实上，鲍威尔的立场与美联储的其他人有所不同，因为他更加强调美联储双重使命（通胀和就业）的就业方面，而关税预计将导致通胀出现短期飙升。这种政策侧重点的差异，影响了美联储对降息时机的判断。

　　“鲍威尔似乎在为逐步实现利率正常化做准备，前提是经济表现如他预期的那样，而且风险没有明显变化。”斯威特在报告中写道。这一观点揭示了美联储政策调整的渐进性特征。

（文章来源：财联社）

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