A股创新高 美联储降息在即 DeepSeek-V3.1发布引关注
AI摘要：沪指破3800点创10年新高（A股指数），机构认为存款搬家将带来大量资金入市，建议关注高景气赛道与中小盘股。美联储降息信号渐显（美联储降息），机构预计9月大概率降25bp。DeepSeek-V3.1发布，适配国产芯片，机构称其效率与场景有突破，大模型行业竞争加剧。
上周，A股三大指数全线大涨，沪指涨3.49%，再创十年新高，深证成指涨4.57%，创业板指大涨5.85%。申万一级行业指数普涨，通信、电子、计算机、美容护理、汽车等行业涨幅居前，显示出市场资金对高景气赛道的积极布局。
1、沪指突破3800点续创10年新高
中信证券：预计或有5万亿元以上从存款流出
7月金融数据显示“存款搬家”的信号出现，背后可能是存款收益下滑和资本市场“赚钱效应”显现所致。这些资金的去向包括投资保险、理财以及直接进入股市，其中险资和理财对于权益资产的重视程度也在提升。后续来看，无论是从超额储蓄或存款到期的角度，预计或有5万亿元以上规模从存款流出，投资于“固收+”等资管产品。
中信建投：关注高景气赛道
随着上市公司逐步进入半年报披露密集期，市场整体对业绩关注的力度将会加大，业绩超预期的资产有望更具弹性。建议密切关注高景气度赛道中的业绩突出的个股，在科技，算力，芯片等行业持续发掘超预期的标的，适当博弈短期的行情。
高盛：做多中国
目前仅有22%的家庭金融资产配置在基金和股票上，潜在资金流入规模超过10万亿元。这一趋势预示着中国股市尤其是中小盘股仍具备显著上涨空间，中证1000和中证500等中小盘指数值得重点关注。受益于更高的散户持股比例、更均衡的行业配置以及对高科技制造业的更大敞口。
2、美联储降息大门打开
天风证券：美国降息还差临门一脚
我们认为，鲍威尔本次在杰克逊霍尔会议的演讲，虽然没有明示9月是否降息，但多次暗示了愿意转向“降息阵营”的信号，总体立场偏鸽。一是，表达对劳动力市场的担忧、表示就业市场的下行风险正在上升。9月降息25bp的概率已达90%左右，还差“临门一脚”。
财通证券：降息降至
8月22日，美国举办全球央行年会杰克逊霍尔会议。会议上鲍威尔表示，目前就业下行风险增加，而通胀上行的风险已经大幅减弱，可能需要调整政策立场（maywarrantadjustingourpolicystance）。这意味着美联储可能即将重启降息，会议开始后，美股上涨，美债收益率下行，美元指数下跌。
中金公司：我们对降息更乐观
我们在降息判断上一直比看的市场更为乐观，倒不是说我们能早早就笃定9月一定会降，而是在判断降息的逻辑上。核心的差异在于：1）美联储本来就需要降息，这是一个大前提，高利率压制传统需求如房地产和制造业PMI持续疲弱；2）美联储担心的是通胀失控，而非单纯一次性的影响。随着降息预期的升温，全球资本市场波动或将加剧，投资者需密切关注相关政策动向（降息预期）。
3、DeepSeek-V3.1正式发布
8月21日，DeepSeek在其官宣发布DeepSeek-V3.1的文章中提到，DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度。另外，V3.1对分词器及chat template进行了较大调整，与DeepSeek-V3存在明显差异。DeepSeek官微在置顶留言里表示，UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计。
华创证券：效率与场景迈入双突破时代
DeepSeek V3.1开源大模型高效支持长文本处理与智能推理。DeepSeek V3.1采用创新的Mixture-of-Experts架构，在总参数量671B的情况下，每token仅激活37B参数，兼顾强大性能与计算效率。2025年，开源大模型迈入“万亿时代”，发展重点从“参数竞赛”转向稀疏化、低成本的全场景落地，宣告“开源即标配”成为行业新标准。大模型竞争白热化，技术迭代加速，行业格局面临重塑。
浙商证券：随着海内外大模型加速内卷，技术提升和市场营销的边界可能混淆。仅7月，就有Kimi K2、Qwen3-Coder、GLM-4.5等大模型重磅发布，8月8日GPT-5发布。大模型各有所长，如阅读理解重在推理、写代码重在Agent工具，应找到适合自己场景的大模型。
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