中国股市“慢牛”共识渐显，外资入场与消费潜力激发成焦点

　　AI摘要：多家机构认为中国股市 “慢牛” 渐成共识，外资入场，居民存款有望流向资本市场，A股逻辑现根本改观。美俄会谈或暂解中国关税压力，需关注战后重建及欧洲防务需求。李强强调持续激发消费潜力，机构建议调整消费相关配置，看好大消费市场前景。

　　昨日A股三大指数高位震荡，沪指跌0.02%，收报3727.29点；深证成指跌0.12%，收报11821.63点；创业板指跌0.17%，收报2601.74点。沪深两市成交额25884亿，较昨日缩量1758亿。行业方面，通信、消费电子、小金属等涨幅居前。

　　1、“慢牛”渐成共识，外资跑步进场

　　中金公司：居民存款正流向资本市场

　　目前，居民存款存在向股市搬家的潜力，潜在规模约为5万亿—7万亿元，但实际入市情况取决于宏观经济、政策预期和外部环境等多重因素。存款活期化、非银存款增长、超额储蓄释放等迹象表明资金正在向资本市场流动，对银行息差和财富管理业务形成正面影响。

　　申万宏源：牛市氛围继续主导市场

　　展望后市，短期牛市氛围继续主导市场。看中期做短期，牛市氛围不容易消失，9月初之前有望维持强势，9月初之后市场休整幅度有限。维持2025年四季度好于2025年三季度，2026年会更好的判断。配置方面，9月初前博弈牛市同步资产，重点关注券商、保险，军工、稀土。

　　国泰海通：A股市场逻辑出现根本改观

　　中国市场的逻辑正在出现根本性改观，主要反映在新技术趋势、无风险收益下沉及经济政策优化等方面。高盛维持对中国市场的超配评级，MSCI中国指数仍有11%的潜在上涨空间。

　　2、特朗普中断会晤

　　国金证券：从会谈结果上看，特朗普与普京都对此做出了乐观评价，这似乎为今后俄乌停火与实现和平打造一个好的起点。但是，作为冲突的另一个当事方乌克兰，能否在谈判中让步仍需后期跟踪观察。美俄会谈的顺利，对中国的直接影响是美国所谓的“二级关税”危机可以暂告一段落。

　　民生证券：关注战后重建机会

　　美俄阿拉斯加谈判无疑是具有标志性意义的事件，股市方面，关注战后重建主题，但也不应就此冷落军工股。根据联合国和世界银行的估计，乌克兰若重建未来十年预计至少需要5240亿美元。住房是重建需求最高的领域，占总估算费用的17%。交通、能源、工商业和农业等领域的重建也至关重要。而考虑到俄乌问题的长期性，以及美国的战略性“抽身”，欧洲防务的自力更生是绕不过去的中长期需求。

　　智库观点：往更长的方向看，乌克兰与欧洲大概率会做出某些让步。

　　3、李强：持续激发消费潜力

　　国务院总理李强8月18日主持召开国务院第九次全体会议，强调要进一步提升宏观政策实施效能，持续激发消费潜力，系统清理消费领域限制性措施，加快培育壮大服务消费、新型消费等新增长点。

　　中信证券：从攻守兼备配置渐进至弹性配置

　　上半年内需呈现出一定复苏态势，但居民消费仍有较大提升空间；下半年国内出口面临不确定性，而楼市数据再度疲弱继续压制居民资产负债表，近期推出的生育补贴、消费贷贴息等政策有利于释放居民潜力，但更为重要的是扭转居民的收入与财富预期。

　　建议从攻守兼备配置渐进至弹性配置，攻守兼备：消费互联网、低估值高回报且经营有望率先企稳的乳制品、大众餐饮等板块。弹性配置：顺周期特征明显的餐饮供应链、酒类、人力资源服务、酒店等行业。

　　中金公司：中国大消费市场前景广阔

　　随着中国经济的高质量发展以及基础设施的不断完善，中国消费市场的需求正在逐步发生变化，对于实用价值和情绪价值中更多元、更高维、更细分的需求正在日益增长。2024年以来，国家陆续出台相关政策鼓励新消费的发展，在这些国家鼓励政策的赋能下，新消费正驶向前景璀璨的广阔蓝海。

（文章来源：东方财富研究中心）

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