券商观点：A股市场新稳态与投资线索

　　中信证券：供给在内“反内卷”，需求在外出利润。梳理今年以来四个因出口管制或配额导致出口利润贡献激增的行业，发现历史上通过控制供给或出口来控制全球市场价格并提升稳态利润可行，但需生产国在全球拥有极高份额和议价能力。去年底铝材、铜材等行业取消出口退税，出现价格转嫁。中国制造业利润率仍下降，卷份额步入尾声，利用全球份额变现利润是核心议题。供给在内“反内卷”、需求在外出利润，是中长期投资线索。配置上，短期建议聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大行业。

　　中国银河：A股新稳态进一步确立。投资者加速入场，居民财富向金融资产加速再配置，资金面流入成为行情向上的重要推动力量。市场有望围绕AI产业链、“反内卷”、非银金融等板块轮动。重点关注上游的有色金属行业，中游的钢铁、机械设备、电力设备行业，以及非银金融、农林牧渔、电子等行业的配置机会。

　　中信建投：慢牛行情后续有两个演化可能。本轮慢牛行情有4个特征，目前投资者情绪上升较快，注意市场后续过热可能。中期市场慢牛行情后续2个演化的可能：一是市场回调整固，二是市场加速赶顶。行业配置方面，建议以红利板块作为底仓，对新赛道的进攻应注重赛道间轮动。重点关注板块包括：红利、液冷服务器、AI、创新药、人形机器人、美护、电子、非银、有色、军工等。

　　兴业证券：当前市场正在经历“健康牛”。在国家战略方向指引下，带动市场信心活化、增量资金入市不断形成合力之下，当前市场正在经历“健康牛”。行情呈现“多点开花”，各行业、板块、主题机会交替轮动。当前可以重点关注：券商、AI扩散、军工、“反内卷”。

　　申万宏源：现阶段三个主要担忧不构成重大下行风险。短期，牛市氛围继续主导市场，但部分投资者对年底前的市场展望仍有担忧。现阶段市场的三个主要担忧都不构成重大下行风险。9月初前博弈牛市同步资产，重点关注券商、保险，军工、稀土。医药和海外算力稀缺景气资产，动量仍有望延续。基于“反内卷”终局选结构：中国在全球市占率高的制造业细分领域，构建价格联盟，向国内和海外挺价。重点是光伏、化工、部分电气机械关键零部件。

　　东方财富：A股基本符合牛市第二阶段。目前A股市场基本符合牛市第二阶段，即风险偏好修复推动估值性价比再平衡。中期来看，市场需要等待盈利改善的条件具备，即盈利改善。当前，增量资金平缓流入与盈利预期逐步筑底下的震荡慢牛继续，市场若有回调则是布局机会。结构上，景气胜率+悲观预期修复是两条关键配置线索，重点行业关注：AI、医药、非银、半导体、有色、军工、互联网等。

　　招商证券：预计科技+小盘风格仍将延续。从当前居民资金入市的主要渠道来看，增量资金形成某种程度的正反馈。从对市场风格的影响看，市场则呈现明显的科技成长风格+小盘风格占优，往后看预计科技+小盘风格仍将延续。

　　华西证券：中期A股市场仍有充足空间和机会。全球贸易不确定性增强，但中国经济的强大韧性正在得到认可。过去居民积累了大量超额储蓄，潜在增量资金充裕。新一轮牛市已抬升居民风险偏好，但A股总市值/居民存款、A股流通市值/居民存款均处于历史相对低位，表明居民存款搬家仍处于早期阶段。行业配置上，关注新技术、新成长方向及受益于股市流动性宽松板块。

　　国投证券：对大盘后续向上空间持谨慎乐观态度。大盘指数向上空间真正打开需要市场从流动性牛—基本面牛—新旧动能转化牛实现“三头牛”的兑现转变。眼下更为关键的是结构间的轮动，基于主动信贷创造论推动流动性依据资产的性价比“不断消灭低估值”。从中长期来看，结合对市场后续较长一段时间的观察，提出新观点：“三头牛”：即短期流动性牛市+中短期基本面牛+中长期新旧动能转化牛。

　　国金证券：关注顺周期资产盈利预期改善带来的弹性机会。市场火热上行时，估值驱动的空间正在逐步收敛，但是盈利基本面的变化却孕育着较大机会。哑铃策略如期被打破，在产业趋势驱动下，成长内部开始从小盘向以盈利驱动为主的大盘切换。在未来国内中游利润率修复+资金活化加速+海外制造业投资趋势继续的背景下，顺周期资产盈利预期改善带来的弹性机会才是年底前最大的认知差。中期推荐的主线维持不变。

（文章来源：券商中国）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。