央行政策与券商研判：股市、商业航天与先进封装新机遇

（一）重磅消息

8月15日，央行发布2025年第二季度中国货币政策执行报告，落实适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，营造适宜金融环境，促进物价合理回升，完善利率调控框架，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降，为经济稳健发展保驾护航。

（二）券商最新研判

中金公司：再创新高！这轮牛市能走多远？

1、近期两融突破两万亿、沪指八连阳，市场热情高涨。投资者分歧明显，乐观者看好股市前景，悲观者担忧经济基本面。从宏观周期看，这轮“水牛”行情将如何演绎？

2、美国次贷危机后，美股走出“水牛”行情，经济差股市却能涨，关键在于政府救市。反观中国楼市周期，居民或更愿配置风险资产，市场信心增强，风险偏好回升。

3、本轮行情由流动性驱动，个人投资者、机构投资者和外资是主要资金力量。A股盈利边际改善，政策支持力度大，流动性环境宽松，本轮行情有望延续。

4、精选核心赛道，拥抱确定性，建议关注AI/算力、创新药、军工等板块。积极应对波动，恪守理性，做时间的朋友，投资是长跑。

（三）券商行业掘金

国盛证券：商业航天下半年密集发射，开启商业航天元年

1、卫星互联网实现全球无缝覆盖，缩小数字鸿沟，应急通信保障可靠，与新一代通信技术融合，推动天地一体化信息网络构建。

2、卫星频轨是稀缺资源，加快卫星组网布局，抢占频轨资源，对维护国家网络主权和战略安全具有重要意义。

3、美国Starlink规模最大，发射数量最多，我国GW星座和千帆星座进展缓慢，未来将加快火箭发射速度。

4、中美星座部署加速，火箭发射进入快车道，商业航天前景广阔。国内商业火箭成本控制能力强，有助于加快星座构建。

5、航天发射需求量取决于大批量、低成本、高效率的发射服务。可回收技术能进一步降低成本，中国公司突破后成本将进一步降低。

6、相关标的：超捷股份、斯瑞新材、高华科技、铂力特。

开源证券：高端先进封装，AI时代关键基座，重视自主可控趋势下的投资机会

1、先进封装是提升芯片性能的重要路径，HPC/汽车电子/高端消费电子带动市场扩张，国产算力产业跨越式发展，高端先进封装迎来机会。

2、先进封装玩家众多，国产厂商加速突破。CoWoS封装供不应求，台积电扩张产能，国产厂商有望从追赶走向引领。

3、中国具备先进封装产业化能力，头部厂商占据一定份额。国产封测厂商面对高端先进封装的关键突破窗口，重视投资机会。推荐：长电科技、通富微电、华天科技、甬矽电子和盛合晶微。

（文章来源：每日经济新闻）

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