A股股权法拍频现流拍，市场风险意识觉醒

今年以来，A股上市公司股权的司法拍卖（下称“法拍”）频现“无人问津”现象，流拍情况较往年明显增多。据上海证券报记者不完全统计，年初至今，已有52家A股公司的股权法拍遇到流拍，较去年同期增幅超八成。

上海中因律所高级合伙人钟建分析，公司股权流拍，核心原因多为经营境况差、参拍门槛高、流动性不足、折扣率偏低等。参与法拍股投资是“风险定价”的艺术，表面折扣不等于真实安全边际。

今年以来，A股公司的股权法拍颇为沉寂、流拍频发。钟建认为，频繁流拍主要缘于四大核心因素：其一，经营境况差，多为中小盘股，面临个股乃至行业性发展压力；其二，参拍门槛高，大额股权拍卖保证金动辄数千万元；其三，流动性不足，受让方有锁定期；其四，折扣率偏低，多家标的股权起拍价高于当日股价或折价幅度有限。

除上述因素外，长期参与法拍的投资者还会注重升值空间、行业前景、流通性和透明度等。针对有意参与法拍的投资人，蔡振杰提醒需做好全面尽职调查，关注股权是否存在质押、冻结等情形。

钟建分析认为：股权法拍市场持续遇冷对于二级市场的影响，一方面存在估值下移风险，另一方面，接盘方动机差异也会带来后续分化。当前，A股股权法拍市场流拍案例增加，是市场风险意识觉醒和定价体系趋于精细化的必然结果。

（文章来源：上海证券报）

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