A股牛市氛围浓 融资余额创新高投资逻辑生变

A股牛市氛围渐浓，资金做多情绪高涨。截至8月11日，A股融资余额合计达20122亿元，创年内新高，也是自2025年7月1日后首次突破2万亿大关。杠杆资金主要流入半导体、AI等高科技产业链。流动性宽松与政策预期共振，A股大盘指数亦迎来阶段性高点，8月12日，上证指数收涨0.5%，报3665.92点，创年内收盘新高。

在此背景下，A股投资逻辑是否变化，投资者如何把握结构性机会？杠杆资金流向新质生产力，7月以来，电子、医药生物等行业获较多杠杆资金青睐，融资净买入额居前板块包括半导体等。个股层面，融资资金更喜欢成长股，融资净买入金额排名前十的个股有北方稀土等。

对A股市场而言，融资余额创阶段新高意味着什么？业内人士认为，目前不能仅从融资余额多少判断行情是否阶段性见顶，从相对数来看，还处于较为合理的状态。本轮A股行情与2015年截然不同，当前市场资金结构更为均衡稳健，融资资金投向发生本质转变。

当前，A股投资逻辑也在发生变化，操作层面有两大重点。一方面，机构建议投资者重视个股层面的α逻辑，配置方面建议重视科技成长估值修复机会。另一方面，投资操作中的关键词是动态平衡，投资者可采取“哑铃型”策略，在科技成长与高股息之间保持动态平衡。

（文章来源：21世纪经济报道）

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