商业银行资本工具进化：优先股隐退，永续债崛起

　　开栏语

　　资本是商业银行持续经营的“本钱”，也是抵御风险的保障。随着《商业银行资本管理办法》实施，优先股逐步隐退，可转债集中到期，资本补充工具有了变化。本报推出“资本工具进化录”栏目，报道商业银行管理层如何算好资本管理这本账。

　　10年前，优先股亮相资本市场，备受青睐。不过，近期A股上市银行掀起优先股赎回潮。兴业银行宣布赎回全部三期优先股并摘牌，规模合计560亿元。上海银行也审议通过全额赎回已发行的优先股。

　　上市银行是优先股的主要发行主体，眼下，银行资本吃紧，但发行优先股不再是资本补充首选项。兴业银行下调票面股息率后仍全部赎回其发行的优先股，2024年共支付优先股股息25.97亿元。

　　银行赎回优先股，与优先股的特点有关。早年发行的优先股股息率普遍较高，投资风险较低，因此受到投资者青睐。华源证券固收首席分析师廖志明说，赎回优先股能够节约银行的财务成本。

　　在浦发银行2024年度股东大会上，一位中小股东表示，赎回优先股并增发永续债，可以节约财务支出。在低利率环境下，优先股的高股息率有些“扎眼”。今年以来，多家银行下调优先股票面股息率。

　　优势不再永续债更吃香。自2020年开始，不再有上市银行公开发行优先股的案例。近年来，永续债成为银行资本补充的主流方式，对优先股的替换效应较为明显。光大证券研究所副所长王一峰称，与优先股相比，永续债的发行成本更低，审批程序也更为简洁。

　　近年来，随着优先股这类高息品种被赎回，银行发行永续债的热情则更高。赎回优先股的“小算盘”背后，是资本管理这笔“大帐”。资本充足率是商业银行资本总额与风险加权资产的比率，用于衡量银行以自有资本承担风险损失的能力。

　　纵观42家A股上市银行，一季度末，有28家核心一级资本充足率低于行业均值。过去，银行资本补充通常“双线并行”，当前银行业盈利能力普遍承压，因此外源性渠道成为“主动脉”。

　　“目前，我们核心一级资本吃紧，正考虑通过专项债、险资入股等方式补充资本，但实际难度还是很大。”一家西部地区城商行董事会秘书坦言。资本管理直接影响着银行的资产摆布，银行只能诉诸于降低风险加权资产这一“分母”。

　　走资本集约化之路，意味着银行的每一分钱都要用在刀刃上。银行在资本管理方面要更加精细，对于高资本占用的业务，要提高资产回报率。从去年开始，一些银行加大了债券类资产的配置。

　　“当前有效信贷需求不足，银行业加大债券投资配置会是一个长期现象。”招商银行行长王良说。浦发银行董事长张为忠称，银行要从自身经营管理模式、结构调整优化上进行自我再造。

　　如今，不少银行还面临资本管理的更大考验——实施资本计量高级法提出更高要求，经监管部门验收后，银行方可采用高级方法计算风险加权资产和资本充足率。

（文章来源：上海证券报）

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