A股定增市场回暖 券商投行迎业务升级机遇

　　【导读】定增市场回暖明显，券商投行迎业务机遇

　　2025年以来，A股定增市场显著回暖。Wind数据显示，截至7月27日，今年A股已有74家公司完成定增，募资总额达6590亿元，同比增幅显著。定增项目多数浮盈，市场进入“量质齐升”新阶段。券商投行正加速业务模式升级，构建差异化竞争力。

　　“定增市场竞争已从‘跑马圈地’转向提质增效，券商需强化研究支持。”投行人士表示，定增业务正从“资金通道”向“资本生态组织者”转变，核心竞争力在于产业理解深、资金匹配准、技术应用强。

　　定增市场回暖背后的双重推力

　　今年定增市场回暖，是政策引导与市场规律共振的结果。政策红利释放与产业升级需求形成双重推力。“并购六条”激活并购重组市场，长期资金参与定增限制放宽，审核效率提升。此外，定增项目赚钱效应吸引机构资金入场。

　　国金证券投行人士认为，宏观经济环境改善、产业需求扩大及政策松绑是定增市场火热的重要原因。机构投资者话语权提升与定价机制市场化改革深化，定增市场正从“规模扩张”转向“结构优化”。

　　此外，今年定增规模爆发还与国有银行大额定增有关，直接拉高了定增市场的募资总额。目前，多家国有银行已完成合计约5200亿元定增。

　　项目端从“等批文”到“做生态”

　　“今年定增新立项项目明显增加，涉及多个行业。”投行人士说。不少投行与服务过的老客户保持战略黏性，新立项定增项目中老客户占比较高。券商需组建专业并购团队，提供全链条服务。

　　“定增市场回暖对券商投行是重要机会，关键是从被动接项目转向主动创造价值。”东吴证券投行委人士表示，在项目端，要从“等批文”到“做生态”，设立行业专班，孵化优质项目。在资金端，从“广撒网”到“精准配”，优化发行定价。

　　国金证券投行人士表示，筛选定增标的时，更关注企业科技属性和募集资金投向。

　　券商服务比拼“产业理解力”

　　定增市场赚钱效应显著，吸引更多投资者参与。机构投资者认购热情回升，参与逻辑发生深刻转变。从“单一折扣驱动”转向“基本面+折价率双重验证”，从“短期交易导向”转向“长期配置思维”，从“被动接受定价”转向“主动参与定价”。

　　随着机构认购逻辑变化，券商投行升级服务。投行要深耕行业研究，建立产业估值模型。针对并购定增，建立评估体系。强化科技赋能，提高定价准确性。

　　“定增业务正在从资金通道升级为资本生态组织者。”投行人士表示，研究能力与资源整合优势将决定谁能胜出。

（文章来源：中国基金报）

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