股市“反内卷行情”下债市剧烈反应与配置策略

　　股市“反内卷行情”下，债市显现剧烈反应。A股逼近3600点，长端利率债收益率短期跳升10个基点，债券基金遭大量赎回。

　　10年期和30年国债活跃券收益率触底后直线拉升。某头部保险资管投资经理表示，市场对股票更乐观，债市配置需小心。

　　“反内卷行情”带崩债市

　　7月24日，商品期货、A股大涨，上证综指冲破3600点。碳酸锂、多晶硅主连大涨，焦煤涨停。中央财经委员会会议提出规范无序降价和过度竞争，引发“再通胀交易”。

　　股市上涨和大宗商品期货价格走高引发风险偏好回升，债市猛烈回调。华安证券表示，7月24日纯债型基金赎回力度强于2月。

　　高盛表示市场在交易“再通胀”主题，推动中国利率阶段性走高。野村中国首席经济学家表示，雅鲁藏布江下游水电工程开工将拉动经济增长。

　　回调即是配置机会？

　　债市情绪分化，部分基金经理加仓30年期国债，另一些人士认为股市情绪回暖，债市配置难度增加。

　　华安证券认为，债市回调相对可控。中金公司认为，“反内卷”行情无碍债牛逻辑，调整或是介入机会。

　　债市配置难度加大

　　各界对债市不算悲观，但“躺着赚钱”的日子或一去不复返。贝莱德基金表示，债市阶段性调整压力不可忽视，下半年或更多是结构性机会。

　　机构判断，收益率中枢仍处于下行趋势，但波动将加剧。未来几周，市场将密切关注政策变化。（文章来源：第一财经）

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