AH溢价指数下行，外资青睐港股龙头

　　证券时报记者钟恬

　　7月18日，恒生AH溢价指数继续下行，触及126.23点年内新低。个股AH溢价率也持续收窄，A+H板块160只个股中，溢价率最高的晨鸣纸业为199.54%，而在2024年最后一个交易日，有10只个股溢价率超200%。

　　中信证券认为，优质A股公司赴港上市，打开了溢价指数下行空间，提升了港股流动性，导致H股折价减少，进而收窄了两地估值差距。另外，多只H股获得外资大行增持，涨幅可观，进一步缩小了AH估值差距。

　　高溢价率个股数量下降，截至7月18日收盘，A+H板块150只个股中，溢价率超过100%的个股降至32只，其中无一超过200%。相较而言，2024年最后一个交易日，有57只个股溢价率超过100%，其中10只超200%。

　　目前总共有4只个股A股相对H股出现折价，分别为宁德时代、恒瑞医药、招商银行和药明康德，其中宁德时代A股对H股折价幅度最大，达到24.63%。这与H股今年表现强势有关，今年总共有7只H股累计涨幅翻番。

　　外资青睐行业龙头，国泰海通证券指出，港股市场正在发生结构性变化，新经济板块快速崛起。近期多只龙头股的H股频频获得外资青睐。如威灵顿管理公司增持恒瑞医药，摩根士丹利看好恒瑞医药前景；宁德时代获摩根大通增持；药明康德获FMR LLC增持等。

　　AH溢价中枢将趋势性下行，招商证券（香港）分析师郭书音认为，当前AH溢价的回落反映了港股市场深层次结构性变化。中信证券认为，2025年以来，AH溢价指数持续走低，反映内地政策转向和南向资金对H股的重新定价。国泰海通证券认为，AH溢价中枢正趋势性下行，港股折价的刻板印象正在打破。

（文章来源：证券时报）

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