2025下半年港股展望：牛市可期，聚焦稀缺性资产

　　2025年行至半程，下半年经济走向和投资策略成焦点。上半年，港股市场表现亮眼，恒生指数年内涨幅达20%，恒生科技指数涨幅为18.68%，南向资金净买入金额超7300亿港元，创同期历史新高。

　　近日，21世纪经济报道记者与国泰海通证券海外策略首席分析师吴信坤对话。吴信坤表示，中国科技资产重估只是序章，港股是本轮牛市主战场，下半年牛市行情有望延续，AI应用、创新药、新消费及红利类四大稀缺性资产值得重点关注。

南向资金助力，港股成本轮牛市主战场。吴信坤指出，港股涨幅可观主要有产业周期和资金面两个原因。今年一季度南下资金大规模流入港股，达4400亿港元，年初至今已累计超过7000亿港元。

　　21世纪：港股这轮表现为何如此突出？吴信坤：年初以来的中国资产重估行情中，港股整体涨幅更为可观，主要有产业周期因素和资金面因素。当前正值AI快速发展和消费结构升级阶段，港股中拥有大量与AI应用、新消费相关的上市公司，与产业节奏高度契合。

　　21世纪：南向资金此番扫货港股出现哪些新的特点？吴信坤：年初以来南向资金加速流入港股，背后或主要由险资、公募等机构推动。上半年流入已超7000亿港元，机构资金占比显著上升，约达七成。

中国科技资产重估延续，四大稀缺性资产值得关注。吴信坤表示，港股稀缺性资产主要集中在AI应用、创新药、新消费及红利等方面。

　　21世纪：本轮港股行情相对占优，那么港股市场哪类资产更具有配置价值和优势？吴信坤：港股稀缺性资产中，AI应用相关上市公司的市值占比超过60%，很多优质互联网龙头集中在港股；新消费相关上市公司市值占比约60%；创新药市值占比约40%到50%；红利类资产在港股市场性价比和吸引力依然很高。

　　21世纪：年初至今的中国科技资产重估，这一趋势会延续吗？吴信坤：我认为中国科技资产重估行情目前只是一个开始，毫无疑问会持续下去。当前恒生科技指数PE仍处历史均值以下，估值具吸引力，叠加南下资金持续涌入，因此我判断科技资产重估将延续。

投资逻辑转向基本面，结构性机会持续显现。吴信坤表示，港股创新药方面，投资逻辑已经从“概念驱动”转向“基本面驱动”；新消费则从短期题材向长期结构性机会转变。

　　21世纪：随着市场变化，港股红利资产在下半年是否继续作为投资主线？吴信坤：毫无疑问，港股红利资产仍具投资价值。从股息率看，港股红利资产吸引力强；资金流入稳定，险资对港股配置保守估计超千亿港元，未来资金流入将持续。

港股下半场牛市可期，仍需警惕地缘政治风险。吴信坤认为港股下半年将延续牛市行情，建议下半年重点关注港股的“稀缺性资产”。需要注意的风险则主要来自地缘政治。

（文章来源：21世纪经济报道）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。