沪深北交易所量化新规实施，股市监管再升级

　　沪深北交易所于今年4月3日同步发布了《程序化交易管理实施细则》，并在今年7月7日正式实施。

　　7月7日，是量化新规实施的第一天。从量化新规的内容分析，对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理等作出了细化规定。

　　此次实施的量化新规，核心体现在“趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展”16个字上。其中，从严监管是此次量化新规的关键点。在具体操作中，新规明确对四类异常交易行为进行从严监管，包括瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压和短时间大额成交等。

　　高频交易的认定标准也在量化新规中得到了明确。量化新规的实施，主要强调的不是扼杀，而是规范，并且对高频交易有一个明确的认定标准。在量化新规正式实施之际，对散户投资者来说，股市投资环境是否得到改善？

　　说起量化交易，在欧美成熟市场中已经运作了几十年。量化交易占当地市场的交易量高达60%。在A股市场中，量化交易从萌芽起步发展到今天，也只有十多年。目前量化交易规模占市场交易量约为20%。虽然交易量占比不大，但作为A股市场的新兴产物，它的发展速度已经相当快了。

　　为什么欧美成熟市场并未因量化交易而引发市场的高度投机，股市的波动率反而长期保持平稳状态呢？归根到底，与高效及时的监管以及资本市场高昂的违规成本，和市场给予了散户投资者丰富的风险对冲工具有关。

　　这一次A股市场的量化新规，重在监管，重在规范。对量化市场而言并非坏事，只是通过更细化的规则引导它的健康发展。然而，从保护散户投资者的角度考虑，仅从监管的角度打击高频交易，还是不够的。

　　针对量化机构的高频交易、异常交易等行为，需要进一步大幅提升逐笔的交易费用。此外，针对高频交易的认定标准，可以进一步降低。在实际操作中，需要警惕部分量化策略钻了规则的漏洞。

　　对高频交易的量化机构而言，可以预期，未来它们的高频交易成本将会大幅增加，套利空间也会因交易成本增加而显著下降，这也是有利于引导量化机构规范运作的有效方法。

　　虽然量化交易为市场贡献了部分交易量，但未必可以让散户投资者从中受益。改善股市交易量、流动性的办法有很多，例如，实施T+0交易制度，提升市场资金的利用率；引导更多的场外资金入市，加快储蓄向投资转化，为股票市场带来实实在在的增量资金。

（文章来源：金融投资报）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。