科创板未盈利企业审核加速，市场更看重长期价值

随着新一轮科创板改革规则出炉，未盈利企业审核明显加速。连日来，多家未盈利企业审核迎来突破，如禾元生物顺利过会，北芯生命公布问询函回复，摩尔线程、沐曦集成等半导体企业上市申请获受理。

根据改革方案，新上市未盈利企业将被纳入科创成长层，满足一定条件后才调出。科创板注重企业科技创新能力，设置了“5+2+2”的多元包容上市条件，其中标准五主要针对未盈利企业，但并非没有盈利希望。

数据显示，采用标准五上市的20家企业中，有3家在上市前一年已实现盈利。从盈利概率看，标准四、五、二的企业分别有9家、6家和5家成功摘U。科创板开板以来，有475家企业按“标准一”上市，但部分企业因营收低于1亿元等被实施退市风险警示。

此外，以标准五申报的三家已盈利企业中，也有一家出现业绩下滑。尚未盈利的32家企业中，有3家企业营业收入低于1亿元，面临退市风险。那么，如何判断企业商业化落地能力？资深药企董秘表示，需有高质量研发和有特色产品。

值得一提的是，亏损并未成为投资人衡量企业价值的重要指标。尚未盈利的32家企业中，有两家总市值超过两千亿，分别是百济神州-U、寒武纪-U。百济神州研发费用投入超700亿元，2024年泽布替尼在美国市场销售额达20亿美元。寒武纪-U作为国产AI芯片第一股，受益于人工智能产业发展，股价一路飙涨。

事实上，市场更看重企业长期价值与产品竞争力。泽浩资本合伙人曹刚指出，对于已有优质产品或服务的公司，不用担心退市风险。（文章来源：21世纪经济报道）

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