开源证券IPO折戟：合规裂痕与业务压力双重冲击

深交所官网的一则简短公告，为开源证券长达三年的IPO长跑按下暂停键。2025年6月底，因保荐人撤回发行上市申请，深交所决定终止对开源证券的发行上市审核。

《每日经济新闻》记者注意到，真正击碎开源证券上市梦的，或是2024年10月17日中国证监会的一纸监管令，直指开源证券债券业务“命门”：暂停债券承销业务资格6个月。

开源证券总部位于陕西西安，公司主营业务涵盖证券经纪等。在业内，开源证券表现最为优异的是投行业务，有“新三板之王”称号。2022年7月，开源证券开始了IPO征途，但直至2025年6月28日深交所公告终止审核，开源证券始终未对问询作出挂网回复。

更致命的是，2024年10月证监会对其作出暂停债券承销业务半年的处罚，直接冲击了公司作为核心收入来源的投行业务。随后不久，保荐机构在2025年6月主动撤回申请。

据媒体报道，开源证券此次撤回申报材料或与更换会计师事务所有关，但尚不得知撤回背后的详细原因。不过，2024年10月的证监会一纸监管罚单，揭开了开源证券背后的合规裂痕和风险，此或为其IPO梦碎的主要原因。

证监会的处罚直指三项核心问题，这张罚单引发连锁反应，多个项目搁浅或折戟。作为开源证券重要收入来源的债券承销业务“戛然而止”，直接影响开源证券业绩表现。

实际上，监管对开源证券的合规疑虑亦早有预警。2023年1月，证监会对开源证券IPO申请出具反馈意见，一口气提出35个问题。翻阅招股书，开源证券的合规问题多数与债券业务相关。

诉讼纠纷同样触目惊心。招股书披露的6起未了结诉讼中，起诉涉及融资融券、委托理财、股票质押式回购、债券虚假陈述等，涉案金额合计3.35亿元。

显然，监管罚单产生了“致命性”影响。另值得注意的是，开源证券至今未对深交所2023年4月审核问询函予以回复，35项问题中的处罚整改情况尚不得知。

事实上，除了合规性的风险和疑虑，拆解公司业务，公司亦面临一定结构性压力。不仅是投行业务受重创，公司证券经纪业务方面，招股书坦承公司净佣金率“已明显低于行业平均水平”。资产管理业务同样遭遇监管问责。

最大亮点是新三板业务，截至2024年6月30日,开源证券在股转系统持续督导的公司家数为723家,占股转系统挂牌公司总数的11.77%。公司新三板做市企业75家,行业排名第三。

业绩方面，2024年，开源证券实现营业收入28.59亿元，同比下降6.61%；实现归母净利润6.87亿元，同比增长12.25%。IPO终止后，开源证券是否会重启IPO成为市场关注的话题。

（文章来源：每日经济新闻）

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