2025上半年A股市场回顾与下半年展望

　　2025年上半年，国内经济在产业升级、消费复苏与创新驱动等层面展现出的强劲韧性，为资本市场提供了坚实支撑，各板块结构性机会在宏观经济动能转换中持续释放，显示出中国资本市场与实体经济深度绑定的发展特质。

　　总的来看，上半年A股市场震荡上行，根据沪深北交易所数据统计，截至6月30日收盘，5429家上市公司总市值达90.66万亿元。

　　展望下半年，专家认为，科技革命与改善民生等政策方向预期升温，将为经济增长注入新动能。消费领域在“以旧换新”等政策推动下潜力持续释放，制造业投资受技术改造驱动保持稳健，基建投资随专项债资金落地对经济支撑加强。外贸方面，中国凭借出口多元化与产业升级竞争力，有望抵御外部冲击。下半年A股市场各板块将在经济动能转换中继续挖掘结构性机遇，与宏观经济形成良性互动。

　　宏观经济展现活力与韧性

　　支持资本市场生态持续优化

　　上半年A股“成绩单”浮出水面，主要指数全线上涨。从个股涨跌幅来看，共有1762只个股区间涨幅在20%及以上，其中581只区间涨幅在50%及以上。

　　汇百川基金刘歆钰表示，这些板块的强势得益于宏观政策对经济的托底支撑，以及新兴产业崛起与传统产业升级释放出强劲增长动能。例如，AI技术推动传媒行业内容生产效率革命，创新药研发加速带动生物医药产业链扩容。

　　数据显示，2025年上半年，A股市场总成交额达162.64万亿元，日均成交1.35万亿元，较2024年同期有明显增长。

　　而这波交投热潮背后，是经济基本面与政策支持双重力量持续共振的结果。

　　从宏观经济层面来看，我国规模以上工业中小企业增加值同比增长8.0%，31个制造业大类行业中，28个行业保持增长，彰显实体经济根基稳固。消费市场同样活力满满，5月份社会消费品零售总额达41326亿元，同比增长6.4%。此外，5月份装备制造业增加值同比增长9.0%，高技术制造业增长8.6%。这些数据全方位展现出中国经济在产业发展、消费活力、外贸韧性与创新升级等层面的强劲动力。

　　从政策层面来看，国家围绕推动金融高质量发展持续发力，打出政策“组合拳”。通过推动中长期资金入市、完善退市制度、强化投资者保护等一系列举措，持续优化市场生态。

　　前海开源基金杨德龙表示，当前市场正处于三重拐点叠加的关键时期，为A股市场下半年的行情奠定了坚实基础。

　　“巴菲特指标”差距

　　显示A股发展空间仍旧广阔

　　2025年上半年，A股结构性牛市行情下超三成个股涨幅超20%。展望下半年，A股市场正站在新一轮扩容与价值重估的关键节点，或将为市场打开更为广阔的发展空间。

　　在市场规模方面，更多优质企业将登陆资本市场。以2025年新上市企业为例，52家上市公司中，有50家为战略性新兴企业，占比高达96.15%，覆盖人工智能、半导体、新能源等前沿领域。

　　从资金流向来看，内外资均呈现积极态势。以“巴菲特指标”为例，2024年底，A股巴菲特指标仅为63.59%，对比同期美股市场230%水平，凸显出市场在估值修复与规模扩容上的潜在空间。

　　从国内资金来看，受益于政策举措落地，资本市场指数化投资步入“快车道”，吸引险资、社保等长期资金加大入市力度。数据显示，2025年上半年，股票型ETF净申购2064亿元，其中科创与AI主题占比达60%。

　　最为重要的是，经济转型与政策支持的持续发力，也为A股市场带来众多投资机遇。科技领域，AI应用等细分赛道，随着技术不断成熟，应用场景拓展，相关企业将迎来业绩爆发期；新能源领域，储能技术的突破、新能源汽车出海加速，有望带动产业链上下游企业股价上涨；消费升级领域，创新药、美容护理等，将持续释放增长潜力。

　　在刘歆钰看来，2025年下半年A股将延续结构性行情，经济转型与政策支持孕育多元投资机遇。

（文章来源：证券日报）

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