2025上半年港股市场：涨势强劲，打新热潮回归

　　2025年上半年，尽管受地缘冲突、关税政策等高风险因素持续影响，全球股票市场整体上仍然走出上涨行情。香港股市凭借20%的涨幅，在全球各大国际金融中心中表现最佳，估值洼地效应与资金回流共同推动股指走高，新旧动能转换带来板块走势分化，同时打新赚钱效应也强势回归。

　　展望下半年，机构普遍认为流动性红利仍将延续，但需警惕高估值板块的业绩兑现压力。

　　恒指上半年累涨20% 南向资金定价权提升

　　恒生指数上半年收报24072.28点，相比年初上涨20%，恒生科技指数和国企指数也有约19%的涨幅。上半年主要经历两波从低位冲高的走势，期间国产人工智能带来积极影响，众多上市企业完成接入DeepSeek而引起投资者关注。

　　第二阶段行情中，国际资金流入香港市场，加上内地硬科技行业龙头和新消费公司陆续赴港上市并刷新新股集资规模，港股市场情绪水涨船高，为股指持续上升提供支撑。

　　从板块来看，上半年大多数板块实现上涨。数据显示，涨幅靠前的板块分别是珠宝钟表282%、玩具及消闲用品182%、禽畜肉类112%，银行、科网、通信、保险、生物技术等万亿级板块的涨幅介于16%至51%之间。

　　机构普遍认为港股在上半年经历了技术性牛市，其中流动性改善是核心支撑。数据显示，上半年南向资金净买入港股超过7300亿港元，同比增长90%，港股通日均成交占比达19.3%，南向资金已成为定价权主导力量。

　　IPO募资规模全球居首打新赚钱效应回归

　　在2025年上半年，42家企业通过传统IPO模式在港交所上市，集资总额超过1050亿港元，位列全球交易所榜首。从行业结构看，科技与消费主题占据主导地位。

　　与此同时，上半年港股打新赚钱效应也明显加强。记者梳理发现，42只新股中有26只股票上市首日收涨，3只股票收平，13只股票收跌，新股首日上涨的概率约为62%，破发率约为30%。

　　具体来看，42只新股的首日平均涨幅超过13%，其中涨幅超过20%的个股18只，涨幅超过30%的个股13只，涨幅超过40%的个股9只。

　　看好后市但需警惕风险

　　机构普遍认为，上半年港股市场的亮眼表现，是国际资本对中国“新核心资产”的重新定价，也是制度创新与产业升级的共振成果。中泰国际策略分析师颜招骏表示，当前港股市场已形成IPO扩容、流动性激活、增量资金入场的正向循环，下半年在政策护航与美元流动性改善背景下，港股有望延续强势。

　　建银国际认为，近期受港元持续走强影响，香港金管局向市场注入港元流动性，令银行体系总结余激增，预计短期内港元流动性将保持充裕，有利于支撑港股市场的估值与交投活跃度。

　　业内人士表示，地缘政治冲突、全球衰退风险、内地政策效果等因素仍会在未来影响港股市场走势。（文章来源：新华财经）

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