创业板启用新标准 大普微IPO申请获受理

　　6月27日，中国证券报记者获悉，深圳大普微电子股份有限公司（以下简称“大普微”）作为深市首个未盈利企业首发上市申请获深交所受理。

　　6月18日，证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上宣布，证监会将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。

　　记者了解到，深交所正进一步深化创业板改革，支持发行科技创新债券，大力推动中长期资金入市，构建从"IP"到"IPO"再到上市后做优做强的全周期、接力式服务体系。

"激活"创业板未盈利企业

　　上市标准适逢其时

　　近年来，随着新一轮科技革命和产业变革深入发展，国内涌现出一批具有关键核心技术、市场潜力大、科技属性突出的科技企业，在全球竞争中崭露头角。其中，不少创新属性较强但尚未实现盈利的企业提出到创业板上市。

　　投行人士认为，此次创业板首家未盈利企业IPO申请获受理，回应了市场的呼声，更好地适应了科技创新企业发展规律，"激活"相关上市标准适逢其时，是加大资本市场支持服务科技创新企业力度的应有之义。同时，市场要客观冷静对待科技企业成长中的波动与风险，营造包容创新的市场生态。

　　事实上，前期高研发投入是科技创新企业发展的基础。相比传统企业，这些企业发展初期阶段需更长久的资本投入支持。引导未实现盈利的科技创新企业上市，有助于解决国内科技企业发展早期缺乏资金的巨大压力，给予其成长所需的时间和资源。以纳斯达克等境外成熟市场为例，亚马逊、特斯拉等科技企业上市前均未盈利，上市后也表现出业绩波动性，但当技术成熟推广应用后，其成长速度惊人。

　　深交所相关负责人表示，深交所严格落实创业板各套上市标准，为初盈利、未盈利企业提供更多包容性，支持优质创新企业拓宽融资渠道。

引金融活水精准"浇灌"关键领域

　　大普微属于具有表决权差异安排的未盈利企业，选择了"预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元"的创业板上市标准。

　　大普微主要从事数据中心企业级固态硬盘（SSD）产品的研发和销售，拥有自主研发主控芯片、固件算法和量产能力。报告期内，公司搭载自研主控芯片的出货比例达70%以上。

　　企业级SSD是国家信息基础设施关键部件，在确保数据处理的安全性、可靠性和高效性方面尤为重要。目前，公司产品主要应用于互联网、云计算、通信运营商、AI模型训练和推理等，下游客户和最终使用方覆盖国内头部互联网企业、服务器厂商、三大通信运营商、知名金融和电力企业等，已实现对国外互联网企业的批量销售。IDC最新数据显示，国内企业级SSD市场中，大普微市场份额为6.4%，出货量排名第四。

　　近三年，大普微累计研发费用为7.37亿元，占累计营业收入的36.15%。截至2024年底，公司拥有156项发明专利，承担了2项国家级、4项省市级重大科研专项。大普微本次IPO拟募集资金18.78亿元，主要用于下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目、企业级SSD模组量产测试基地项目。

　　财务数据显示，2022年至2024年，大普微分别实现营业收入5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元，净利润分别为-5.34亿元、-6.17亿元、-1.91亿元。2024年，公司主营业务收入同比增长88.73%，同时毛利转正，亏损大幅收窄，预计2026年整体实现扭亏为盈。

　　业内人士认为，我国是全球第二大企业级SSD市场，但目前主要市场份额仍被国外厂商占据。因此，打造国产企业级SSD产业生态的需求日益强烈，这不仅涉及到供应链的安全，亦是推动国内半导体产业发展的关键因素。在此背景下，发挥资本市场功能精准"浇灌"，支持头部企业加大研发投入，推动技术创新，能够增强国内产业的竞争力，也有助于保障国家信息产业的安全和可持续发展。

擦亮创业板"优创新、高成长"底色

　　创业板作为资本市场服务科技创新的重要平台，一直深入贯彻创新驱动发展战略，历经近16年发展，已成为全球最具活力的市场之一，培育了一批聚焦主业、坚守创新、业绩优良的优质科技企业，板块"优创新、高成长"属性越发鲜明。

　　截至目前，创业板上市公司数量已达1382家，总市值超13万亿元。其中，高新技术企业和战略性新兴企业占比分别接近九成和七成，板块公司总体研发强度超5%，近半数公司在上市后营收翻番、市值涨幅翻番。尤其是在新一代信息技术、新能源、生物、新材料、高端装备制造等优势产业集群化发展趋势明显，相关公司总市值超9万亿元，占板块比重高达75%。

　　这背后离不开创业板持续进行一系列贴近创新型、成长型企业发展特征的制度尝试和创新，为打造具有独特产业结构气质的创新成长平台夯实了制度基础。

　　业内人士认为，此次创业板向优质未盈利企业敞开大门，有助于进一步提升板块对优质科技企业的包容性、适应性和精准支持力度，引导更多先进生产要素向科技领域聚集，促进科技、资本和产业高水平循环。长期来看，这也有助于进一步改善市场结构，强化板块特色属性，提升上市公司质量，增强市场内在稳定性。

　　据悉，深交所将坚持严把发行上市准入关，从源头提升上市公司质量，做好逆周期调节工作，更好促进一二级市场协调平衡发展。

（文章来源：中国证券报）

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