科创成长层：资本市场包容性改革新支点

　　■谢若琳

　　6月18日，在2025陆家嘴论坛上，证监会主席吴清关于“提升制度的包容性和适应性”的表态掷地有声。加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施，是深化资本市场改革的关键落子，精准把握住科技企业差异化的发展脉搏，资本市场包容性改革迈出重要步伐。

　　科创板设立以来，已汇聚一批硬科技“新星”，截至2025年6月18日，科创板上市公司达588家，IPO募集资金约9232亿元，再融资募集资金约1894亿元，彰显了资本市场改革“试验田”作用。

　　不过，科技企业成长路径各异、阶段需求分化显著，发展过程中往往伴随着经营业绩不确定性大、转盈利周期长等“成长的烦恼”。在科创板设置科创成长层，资本市场的包容性得到进一步提升。

　　一方面，科创成长层填补了科技企业梯度培育的关键断层。资本市场服务链条仍存间隙，优质企业可能会陷入融资窘境。科创成长层将重点服务未盈利阶段的科技型企业，通过设计更具包容性的差异化上市标准，有效承接高成长潜力的科技创新企业。

　　另一方面，科创成长层彰显资本市场支持科技创新的政策导向。监管部门不断完善支持科技创新的制度体系和市场生态，形成资本市场支持科技型企业发展的良好氛围。

　　科创成长层为增量制度改革提供更可控的“试验空间”，资本市场服务体系日趋完善，市场内在稳定性和吸引力进一步增强。

　　当然，改革之路从无坦途。科创成长层的成功落地，仍需直面几重挑战，如企业分层标准的科学界定，不同层级间的转板机制设计，投资者保护工作更需同步强化。

　　“试验田”精神正是破解挑战的密钥。以科创成长层为新的支点，撬动一场更具系统性的生态革新。我们有理由相信，这片“试验田”里必将孕育出更多参天大树，支撑起中国创新驱动发展的辽阔天空。

（文章来源：证券日报）

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