汽车行业周报：新汽车央企将成立 乘用车行业加速整合

　　本周观点：新汽车央企将成立，乘用车行业加速整合。兵装集团汽车业务将分立为一家独立中央企业，并成为长安汽车新的间接控股股东，东风汽车集团则暂不涉及相关资产和业务重组。此次重组后长安汽车和东安动力等以汽车及零部件为主业的兵装系上市公司将在同一新央企下运作，更加聚焦汽车主业，有望提升运营效率，长安汽车自主决策权或得到提升。与东风汽车集团处于同一行政层级的新汽车央企的成立有利于双方进行更公平&高效的谈判，或将实质上促进双方合并&重组进程。乘用车市场进入加速淘汰期，新汽车央企的成立有望增强国央企在新能源市场的竞争力。

    　　行业动态：行业要闻，一是蔚来汽车2025-2026 年将进军七大欧洲市场；二是比亚迪与小桔充电、新电途共建兆瓦闪充桩。上市车型，广汽AION Y Plus 和奇瑞风云A8 等车型上市。

    　　本周行情：申万汽车涨跌幅跑输沪深300 指数0.71pct。2025 年6月3 日至6 月6 日，沪深300 指数涨跌幅+0.88%，申万汽车板块涨跌幅+0.17%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅+0.83%/-5.35%/+0.28%/+1.15%。截至2025 年6 月6 日，申万汽车板块PE（TTM）26.0 倍，较上周环比基本持平。

    　　数据跟踪：月度数据，2025 年4 月，乘用车零售销量完成175.49万辆，同比+14.46%，环比-9.42%；新能源乘用车零售销量完成90.50 万辆，同比+33.67%，环比-8.70%，零售渗透率51.6%，同比+7.35pct，环比+0.41pct。2025 年3 月，我国L2.5 及以上乘用车销量36.54 万辆，渗透率18.86%。周度数据，5 月26-31 日，乘用车市场零售销量完成57.2 万辆，同比+6%，较上月同期+12%，新能源车市场零售33.0 万辆，同比+28%，较上月同期+21%，周度乘用车市场新能源零售渗透率57.7%。

    　　投资建议：兵装集团旗下汽车业务将独立成为新汽车央企，乘用车行业整合节奏加速，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）智驾领先整车标的比亚迪，长安汽车，长城汽车，吉利汽车，赛力斯，理想汽车-W，小鹏汽车-W 等；（2）智能化核心环节标的德赛西威，科博达，华阳集团，均胜电子，伯特利，保隆科技，速腾聚创，拓普集团，双环传动，银轮股份，北特科技，贝斯特，隆盛科技等；（3）商用车建议关注客车&重卡龙头　　宇通客车，中国重汽，潍柴动力等。

    　　风险提示：宏观经济波动风险；相关政策不及预期；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点车型销量不及预期；智能驾驶进展不及预期；第三方数据误差风险；重点关注公司业绩不及预期。

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