工业金属周度观察

　　周度市场指数表现

    　　上周（20250519-20150525）工业金属板块涨跌幅为-2.3%。 工业金属分板块看，上周涨跌幅方面，铜-3.0%、铝-1.2%、铅锌-1.8%。从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，居前的为罗平锌电9.44%、电投能源6.28%、精艺股份3.17%、楚江新材2.01%、金徽股份1.41%；居后的永茂泰-9.91%、宜安科技-6.23%、宏创控股-5.65%、兴业银锡-4.75%、华钰矿业-4.65%。

    　　工业金属产业链数据周度跟踪

    　　主要工业金属品种价格涨跌不一。具体看。上周区间涨跌幅如下：（以期货收盘价-活跃合约为指标计算）：阴极铜为-0.9%，铝-0.4%，铅为-1.0%，锌0.2%。

    　　库存方面，铜库存2025 年一季度持续提升、二季度持续回落，目前处于去年年初位置；铝库存在24 年年中至今持续降低现处于较低位置；铅库存一季度库存提升、二季度有所回落；锌库存年初至今震荡下行。

    　　1、 投资建议

    　　工业金属（铜、铝）：铜价受矿端紧张（2025 年铜精矿加工费降至21.25 美元/吨）及绿色转型需求的支撑，短期可关注海外并购进展快的企业（如紫金矿业、洛阳钼业）。铝产业链需聚焦成本优势（自备电厂/清洁能源）及再生铝布局（如怡球资源），政策驱动下国内电解铝产能逼近“天花板”，供需紧平衡格局或推升价格中枢。

    　　2、 风险提示

    　　1.宏观经济变化；2.国际地缘政治变化;3.下游需求不及预期

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