能源金属行业动态报告：消费淡季供需双弱 “反内卷”有望推动价格合理回升

　　核心观点

    　　锂：据SMM，部分非一体化锂盐厂不堪成本压力出现减停产动作带来供给减量，5 月碳酸锂产出小幅下降，但总量级仍处高位，5 月环比减少2%，同比增加15%，氢氧化锂产量环比稳定，同比减少超过20%。消费端保持稳定增长，5 月磷酸铁锂产量环比增长约6.7%，同比增长43%，三元材料产量环比增长3.52%，同比增长23.9%。受传统汽车销售淡季影响，动力端需求难以实现突破，磷酸铁锂材料及电芯的排产预期将有所下滑，储能市场在关税下调后，下游电芯厂将继续积极生产并抢出口，需求仍保持强劲增长态势。但对需求整体拉动较为有限。中汽协及工信部反对无序“价格战”及“内卷式”竞争，上游原材料行业供给过剩，“反内卷”督促过剩产能推出，推动价格合理回升。

    　　行业动态信息

    　　锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为5.9 万元/吨，较上周下跌2.9%；电池级粗粒氢氧化锂均价为6.355 万元/吨，较上周下跌2.2%。供给端，本周碳酸锂产量预计小幅上涨，部分代工企业订单恢复，近期逐步起量。江西某厂家计划技改，将减量。

    　　四川某大厂检修将结束。青海地区大厂受气温影响，产量小幅增长。行业总库存维持高位，厂家散单出货放缓，库存小幅增长；下游多维持安全库存周期，端午节前小幅补货；期货仓单量减至3.39 万吨。需求端，正极材料端产量维持高位，但6 月难有增量预期。碳酸锂价格持续下跌，但下游多观望心态，无囤货意愿，周内散单需求低迷，采购仍以长协及客供为主，长协折扣多99折或无折扣。终端电车降价促销，动力市场略显低迷，储能市场小幅向好，需求端难有利好支撑碳酸锂价格。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。

    　　镍：本周LME 镍价为15570 元/吨，较上周下降0.5%；上期所镍价为122610 元/吨，较上周下降1.2%。本周SHFE 镍库存2.7 万吨，LME 镍库存19.86 万吨，合计库存22.56 万吨，较上周增长1.2%。本周国内硫酸镍产量预计30000 吨，较上周产量减少，开工率同步下调。目前部分镍盐厂维持正常生产，部分厂家由于原料成本较高，选择通过消耗库存以及减少产量来缓解成本高位的压力，前期停产厂家暂无复产预期，市场整体供应量减少。部分车型因即将上市而提前备货，对三元材料需求形成一定支撑，但整体增量有限；消费类及小动力类市场近期订单较多，海外市场有所恢复，但因消费市场体量较小，整体增幅并不明显。镍建议关注华友钴业等。

    　　稀土&磁材：本周稀土价格涨跌互现。截止到本周四，氧化镨钕市场均价43.5 万元/吨，较上周五价格上调1.4%；氧化镝市场均价162 万元/吨，较上周五价格下调0.61%；氧化铽市场均价713.5 万元/吨，较上周五价格上调0.42%。从供需基本面看，现货数量稳定，指标有所期待，或有缩减预期，当前分离企业开工稳定，氧化物现货供应变化不大，金属相对充足，金属厂库存少量累积，随行就市出货为主，供应端整体变化有限。需求一般，磁材企业生产稳定，刚需采购为主，国内新增订单不多，企业竞争压力增加，出口订单暂未恢复，整体需求不强，价格接受度不高。建议关注宁波韵升、金力永磁等。

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