医疗服务行业周报：刚需之下医药机会频现
核心要点：
本周医药生物上涨2.21%，涨跌幅排名位列申万一级行业第2 位
根据Wind 数据，本周申万一级行业医药生物上涨2.21%，涨幅排名位列申万31 个一级行业第2 位。沪深300 指数下跌1.08%，医药跑赢沪深300 指数3.30 个百分点。申万医药生物二级子行业医疗服务II 报收5111.67 点，上涨2.46%；中药II 报收6367.02 点，上涨0.62%；化学制药Ⅱ报收11607.16点，上涨3.83%；生物制品Ⅱ报收5944.03 点，上涨3.14%；医药商业Ⅱ报收5104.07 点，下跌0.39%；医疗器械II 报收6079.07 点，上涨0.54%。
根据Wind 数据，从医疗服务板块公司的表现来看，表现居前的公司有：
睿智医药（+29.7%）、创新医疗（+13.9%）、皓元医药（+13.2%）、ST 中珠（+12.0%）、昭衍新药（+10.4%）；表现靠后的公司有：诺泰生物（-10.6%）、华大基因（-2.3%）、美年健康（-1.7%）、爱尔眼科（-1.4%）、迪安诊断（-1.3%）。
医疗服务板块PE（ttm）30.10 X，PB（lf）2.79 X
根据Wind 数据，截至本周末，申万医疗服务板块PE 为30.10 X，近一年PE 最大值为40.18 X，最小值为20.92 X；当前PB 为2.79 X，近一年PB最大值为3.37 X，最小值为2.06 X。医疗服务板块PE（ttm）较前一周下降了0.76 X，PB（lf）较前一周下降了0.07 X。从近10 年来看，医药行业估值位于历史分位的45.49%，医疗服务板块估值位于历史分位的11.71%。
行业动态及重要公告
（1）CDE 发布关于“儿童抗肿瘤药物研发鼓励试点计划（星光计划）”的通知：为落实国家药监局“提前介入、一企一策、全程指导、研审联动”的要求，加强与申请人的沟通交流，就抗肿瘤药物儿童人群研究过程中技术难点提供针对性指导，提高儿童抗肿瘤药物的研发效率，药审中心组织制定了“儿童抗肿瘤药物研发鼓励试点计划（星光计划）”，经国家药品监督管理局审核同意发布。（来源：中国食品药品网）（2）国家医保局：发布对定点零售药店药师“挂证”等情况开展核查的公告：近日，国家医保局发布《关于对定点零售药店药师“挂证”等情况开展核查的公告》，为核查相关信息，国家医保局要求相关定点零售药店及其药师、相关地区医保部门及时配合开展工作，包括相关药师立即开展自查，相关定点零售药店全面检查本单位药师配备、岗位职责履行等情况，相关医保部门对统筹区内可能存在药师被假冒或“挂证”的定点零售药店进行认真核查。（来源：国家医保局）
本周观点
在行业长期判断上：医疗需求不断提升下，行业将呈现结构化机会。短期医药板块业绩受医保控费、医疗反腐等影响相对承压。但长期我们看好医药行业的刚需属性带来的行业性机会。老龄化将继续带动医疗需求的提升，但需要注意的是，在医保控费以及医疗反腐持续开展之下，行业将呈现分化。在估值位置上：医疗服务、医疗设备等方向经过四年医药板块的下跌，目前具备配置价值。在方向选择上：建议关注创新产业链CXO 机会，关注医疗设备需求短期改善机会，以及高成长的细分方向。近期创新药整体表现较好，作为医药创新的不可或缺的一份子，CXO 成为中国医药创新的不可缺少的一环为我国创新药发展提供重要支持，同时其也将成为中国医药创新成果的受益者。另外，短期也建议关注院端医疗设备招标及销售改善的机会。
投资建议
近期整体医药板块表现较优，尤其在国家鼓励创新大背景下创新药产业链表现活跃，虽然医药工业复苏仍有待验证，行业受医保控费压力仍在，但多层次的支付体系正在建立，医疗需求的刚性将共同推动行业企稳回升，综上我们维持医疗服务行业“买入”评级，建议关注高成长及预期改善两大方向，具体而言：（1）高成长：医药外包服务中的ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO 等方向公司药明康德等。（2）预期改善：盈利能力有望触底回升的第三方检验医学实验室，消费医疗中的眼科及口腔等方向的爱尔眼科、迪安诊断等。
风险提示
政策变动不确定性；创新药研发投入不及预期；行业及上市公司业绩不及预期风险。
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