化工行业周报：化学原料固定资产投资持续下滑

　　核心观点：4 月份固定资产投资完成额累计同比看，化学原料及化学制品制造业为1.3%，相比上月降低0.8 个百分点，已连续下跌5 个月；化学纤维制造业为17.6%，比上月提高1.8 个百分点，相比2024 年月度个位数涨幅，2025 年月度保持两位数涨幅；石油和天然气开采业为-7.2%，比上月降幅扩大5.7 个百分点。政策上，5 月22 日，中国汽车工程学会正式发布《全固态电池判定方法》团体标准，首次明确了全固态电池的定义，解决了行业界定模糊、测试方法缺失等问题，为技术升级和产业化应用奠定基础。新标准中，“全固态电池”要求离子传递必须完全通过固体电解质实现，与混合固液电解质电池形成严格的技术分界。国际上，地区局势仍不稳定，原油周涨幅-0.90%，相对2024 年均价跌幅18.28%；天然气周跌幅7.52%，相对2024 年均价涨幅36.97%。近日，美国商务部对进口自中国的负极材料作出反补贴初裁。两家公司因未参与应诉，初步裁定计划对两家企业分别加征712.03%、721.03%的关税。

    　　其余中国负极材料生产商及出口商的加征税率均为6.55%。针对该案，美国商务部预计于今年9 月29 日作出反补贴税终裁。国内，煤炭价格相对2024 年均价跌幅6.63%。据统计局数据，4 月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，石油和天然气开采业增长4.3%，化学原料和化学制品制造业增长8.0%，下游行业中，纺织业增长2.9%，汽车制造业增长9.2%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.8%。

    　　投资方向上，上周全部A 股涨幅为-0.83%，易方达中证石化产业ETF（516570）涨幅为-0.56%，下周建议继续关注516570 及农化板块个股。

    　　行情回顾：上周SW 石油石化涨幅为-0.35%，SW 基础化工涨幅为-0.79%。细分一级子板块SW 橡胶（3.44%）和SW 油气开采Ⅱ（0.27%）涨幅居前，SW 塑料（-1.44%）跌幅较大。

    　　行业要闻：利尔化学控股股东久远集团的股东方中国工程物理研究院决定调整久远集团股权改革方案，该事项可能会导致利尔化学控股股东和实际控制人的变更；杭氧股份与中国化学工程第六建设有限公司拟共同设立宁波杭氧重型装备有限公司，在宁波象山投资建设大型模块化深冷装备智能制造基地一期项目；中农立华拟以现金方式或其他方式收购陶维康等自然人股东持有的台州农资不少于50%股份；红四方与随州高新技术产业开发区管理委员会签署了《项目投资框架协议书》，项目计划总投资约14.9 亿元。

    　　风险提示：产业政策实施存在不确定性﹑上游原材料存在涨价风险﹑下游市场需求不及预期﹑贸易摩擦。

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