电子行业周报：小米发布3NM玄戒O1 NAND原厂减产推动存储价格Q2反弹

　　小米发布YU7：高性能与智能科技的完美融合。

    　　5 月 22 日，小米汽车家族迎来新成员—小米YU7 豪华高性能SUV。续航能力表现卓越，全系配备800V 碳化硅高压平台，小米YU7 续航最高可达835km，列中大型纯电SUV 续航第一；小米YU7Pro 的CLTC 续航里程为770km，15 分钟最快补能620km。全系标配激光雷达（最远有效点云距离车200m、人100m）、4D 毫米波雷达。

    　　搭载第三代骁龙8 移动平台（4nm 工艺制程）与英伟达Thor 车载计算平台（最高算力700TOPS ），标配连续阻尼可变减振器。小米YU7 将于7 月正式上市，提供超长续航后驱、超长续航四驱、超长续航高性能四驱等多种配置。

    　　小米玄戒 O1：自研芯片新突破，开启高端化新篇章。

    　　5 月 22 日，小米首款自研旗舰 SoC 玄戒O1 于国家会议中心亮相并搭载在小米15S Pro 和小米Pad 7 Ultra 上。台积电第二代3nm 工艺，CPU 为十核四丛集架构，超大核主频达3.9GHz，是公版架构安卓阵营最高频率，安兔兔跑分超 300 万，在多项测试中超越苹果 A18 Pro；GPU 搭载 Immortalis - G925，16 核心，在多项图形测试中表现优于 A18 Pro。通过合理组合 CPU 核心及全芯片低功耗架构设计，其在中低负载场景能耗表现出色，接近苹果A18 Pro ，搭载的小米 15S Pro 在应用启动速度、游戏帧率和温度控制上有优势。玄戒 O1 采用自研 AP 架构外挂联发科基带，同时小米在玄戒T1 中集成首颗4G 自研基带，让小米手表S4 在 eSIM场景续航达9 天。它集成第四代旗舰 ISP，创新三段式架构，支持高像素拍摄，提升对焦等速度，新增画质增强硬件，降低功耗和芯片面积占用，在行业较为领先。小米自 2020 年启动高端化战略，2021 年开启旗舰 SoC 项目，芯片团队达 2500 人，吸取澎湃 S1经验，业务与手机部垂直整合，制定十年 500 亿研发计划，截至2024 年 4 月底芯片研发投入超 135 亿元。

    　　ADI 2025 财年第二季度业绩亮眼，订单预定量加速增长。

    　　5 月 22 日，ADI 公布 2025 财年第二季度（截至 5 月 3 日）财务业绩，营收 26.4 亿美元，各终端市场两位数同比增长，毛利率 61.0% ，营业利润 6.78 亿美元，利润率 25.7% ，摊薄每股收益 1.14 美元，过去 12 个月经营和自由现金流可观，二季度向股东返还 7 亿美元。其首席执行官称业绩超目标上限，展现　　周期性复苏与业务优势，将持续创新；首席财务官表示订单预定量加速增长，需求改善支撑三季度增长预期。公司预计三季度营收26.5-28.5 亿美元，营业利润率约27.2%，每股收益1.13 -1.33 美元。

    　　五大 NAND 原厂减产推动存储价格 Q2 反弹。

    　　2025 年第二季度，全球五大 NAND Flash 原厂（三星、SK 海力士、美光、铠侠和西部数据）同步减产 10% - 15%，应对市场供过于求。加之 中美贸易政策不确定性促使企业备货，存储价格Q2 反弹优于预期。TrendForce 报告显示，上半年存储价格先跌后涨，DRAM 和 NAND Flash 合约价格在第一季度下跌，预计第二季度均有 3% - 8% 的回升 。

    　　电子本周涨幅 -2.17%（28/31），截止 2025 年5 月 23 日，电子行业整体 PE 为48.8 倍，处于过去10 年PE 百分位为63.73%。

    　　（1）本周行情（2025.5.19-2025.5.23）电子指数震荡下行，小米、华为鸿蒙等高景气板块仍获资金一定关注，但市场情绪整体偏弱，电子各细分板块均有一定跌幅。

    　　（2）板块活跃度与资金流向（截至 2025 年 5 月 23 日）电子板块内部行情活跃度分化，半导体、光学光电子估值仍处高位，资金聚焦具备国产替代能力、AI 算力及消费电子领域企业。

    　　（3）PE：PE 估值（截至 2025 年 5 月 23 日 ）电子行业整体PE 为 48.80 倍，处于过去 10 年 63.73% 的估值百分位。半导体（80.25 倍/53.91%）、消费电子（25.54 倍/10.17%）、元件（32.56倍/31.43%）、光学光电子（47.35 倍/55.37%）、其他电子（56.37倍/70.79%）、电子化学品（53.19 倍/50.51%）。

    　　投资建议：

    　　存储产业:建议关注兆易创新，佰维存储，江波龙，香农芯创等。

    　　消费电子/ai 终端产业链：建议关注立讯精密，小米集团，恒玄科技，希荻微等。Ai 云端：建议关注胜宏科技，景旺电子，奥海科技，欧陆通等。

    　　风险提示:

    　　消费电子需求或疲软、半导体技术迭代难跟上、国产替代遇阻、AI 应用落地不畅、供应链因不可抗力中断等风险，可能影响电子行业发展。

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