煤炭周报：煤价企稳 旺季来临看好反弹行情

　　煤价企稳，旺季来临看好反弹行情。伴随低煤价下供给缩量以及电煤旺季来临，本周煤价自3 月初以来首次企稳。基本面来看，低煤价对供给的负反馈作用已传导至国内产量和进口，2025 年4 月全国原煤产量同比增速收窄5.8pct 至3.8%，日均产量环比下降8.7%，其中边际产能省份新疆、内蒙日均产量分别环比大幅下降21.2%和17.9%，4 月我国煤炭进口量同比减少743 万吨，其中印尼进口量同环比分别减少354、367 万吨，持续跌价压力倒逼高成本煤矿减产，进口煤丧失价格优势，从而对煤价底部形成支撑。同时伴随气温转热，电煤迎峰度夏需求已逐步开启，非电化工耗煤需求仍高位运行，近期电厂日耗同环比提升，可用天数同环比下降，终端库存相对较低情况下，需求的边际改善有望加速港口去库进程，促成煤价新一轮反弹行情。板块来看，经历前期的恐慌性抛售，煤炭股筹码低位出清，煤价底部支撑再度被验证后，稳定高股息确定性价值再度提升，板块有望迎来估值提升行情。短期仍推荐稳健龙头标的，煤价进入上行通道后高现货标的弹性更为充足。

    　　需求转弱，焦煤价格承压延续弱势。本周产地部分煤矿受事故影响停减产，焦煤供应端稍有缩减，需求端终端消费淡季来临，铁水产量延续下滑且跌幅扩大，市场看空情绪浓厚，下游消极采购观望为主，库存持续累积，需求转弱下焦煤价格承压延续弱势。

    　　刚需转弱，焦炭价格承压。因原料煤价格下移，当前焦企利润尚可，生产较为稳定，需求端目前已进入消费淡季，钢价回落，铁水产量继续下移，焦炭供需矛盾初现，市场情绪较为悲观，价格仍有进一步下调预期，后续关注铁水产量、钢材价格及成交情况。

    　　投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）行业龙头业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业、中煤能源。2）业绩稳健、高净现金成长型标的，建议关注晋控煤业。3）业绩稳健、产量同比增长，建议关注山煤国际、华阳股份。

    　　4）煤电一体成长型标的，建议关注新集能源。

    　　风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。